MiCA likiditeyi yeniden şekillendirirken USDC, euro işlemlerinde USDT'yi geride bıraktı
Kaiko’ya göre USDC, euro cinsinden stablecoin işlemlerinde USDT’yi geride bırakarak Ocak 2024’teki %10’luk paydan %56’ya yükseldi. USDC’nin euro emir defteri derinliği artık USDT’ninkinden yaklaşık %40 daha fazla; bu da euro ile dolara endeksli stablecoin’ler arasında dönüşüm yaparken yatırımcılara daha fazla likidite sağlıyor. Avrupa Ekonomik Alanı’ndaki bazı borsaların AB’nin MiCA kuralları kapsamında USDT işlemlerini kısıtlamasının ardından bu değişim hız kazandı. Avrupa Bankacılık Otoritesi de USDC’yi önemli bir elektronik para token’ı olarak belirleyerek doğrudan denetime tabi tuttu. Küresel dolaşım bakımından USDT hâlâ daha büyük; arzı USDC’ninkinin yaklaşık 2,5 katı. ABD’de GENIUS Act, platformları onaylı stablecoin’leri tercih etmeye teşvik edebilir; onaylanmamış stablecoin’lere yönelik kısıtlamaların Temmuz 2028’den itibaren uygulanması bekleniyor. Tether, ABD pazarı için USAT’ı piyasaya sürdü. Yatırımcılar açısından bu gelişmeler, USDC ve USDT bir dolarlık sabit değerlerini korumak üzere tasarlanmış olsa da düzenlemelerin ve borsalara erişimin stablecoin likiditesini ve pazar payını nasıl şekillendirebileceğini gösteriyor.
Neutral
Haberler, USDC’nin daha fazla benimsendiğine ve euro piyasasındaki likiditesinin arttığına işaret ediyor; ancak bunun tek başına token fiyatını kayda değer ölçüde değiştirmesi pek olası değil: USDC, bir ABD dolarına sabit kalacak şekilde tasarlanmıştır. Kısa vadede, MiCA ile bağlantılı borsa kısıtlamaları ve daha derin emir defterleri, yatırımcıları euro dönüşümlerinde USDC’yi daha sık kullanmaya yöneltebilir; bu da işlem faaliyetini destekleyip piyasaya erişimine duyulan güveni güçlendirebilir. Bununla birlikte, daha fazla kullanım mutlaka kalıcı bir fiyat primine dönüşmez; çünkü arbitraj ve geri ödeme mekanizmaları stablecoin fiyatlarını genellikle sabitlendikleri seviyeye yakın tutar. Uzun vadede doğrudan denetim ve onaylı ihraççıları destekleyebilecek olası ABD kuralları USDC’nin konumunu güçlendirebilirken USDT üzerindeki rekabet baskısını artırabilir. Tether’ın USAT’ı piyasaya sürmesi, değişen bu ortama verilen bir yanıttır. Bu gelişmeler likiditenin dağılımını ve işlem tercihlerini değiştirebilir, ancak rezervlere, geri ödemelere veya dolar sabitine duyulan güven değişmediği sürece stablecoin’lerin kendi fiyatları üzerindeki olası etki sınırlı kalacaktır.