MiCA 重塑流動性之際，USDC 在歐元交易中超越 USDT
據 Kaiko 數據，USDC 在以歐元計價的穩定幣交易中已超越 USDT，市場份額達 56%，高於 2024 年 1 月的 10%。USDC 的歐元訂單簿深度現時約比 USDT 高 40%，令交易者在歐元與掛鈎美元的穩定幣之間兌換時有更多流動性。歐洲經濟區部分交易所根據歐盟 MiCA 規則限制 USDT 交易後，這項轉變進一步加快。歐洲銀行管理局亦將 USDC 列為重要電子貨幣代幣，使其受到直接監管。按全球流通量計，USDT 仍然較大，供應量約為 USDC 的 2.5 倍。在美國，GENIUS Act 或會促使平台優先採用獲批准的穩定幣；針對未獲批准穩定幣的限制預計於 2028 年 7 月起生效。Tether 已為美國市場推出 USAT。對交易者而言，這些發展凸顯監管和交易所的使用途徑如何影響穩定幣的流動性及市場份額，儘管 USDC 和 USDT 仍然以維持與一美元掛鈎為設計目標。
Neutral
消息顯示，USDC 的採用率上升，並且在歐元市場的流動性有所改善，但單靠這些因素不太可能令代幣價格出現重大變動：USDC 的設計是維持與一美元掛鈎。短期而言，與 MiCA 相關的交易所限制及更深厚的訂單簿，可能令交易者更常使用 USDC 兌換歐元，從而支持其交易活動，並加強市場對其市場准入的信心。不過，使用量增加未必會帶來持續的價格溢價，因為套利及贖回機制通常會令穩定幣價格維持在接近其掛鈎水平。長遠而言，直接監管以及可能有利於獲批發行商的美國規則，或會鞏固 USDC 的地位，同時加大 USDT 面對的競爭壓力。Tether 推出 USAT，正是對這種環境變化的回應。這些發展或會改變流動性的分佈及交易偏好，但除非市場對其儲備、贖回機制或美元掛鈎的信心出現變化，否則對穩定幣本身價格的預期影響仍然有限。