MiCA 重塑流動性之際，USDC 在歐元交易中超越 USDT
根據 Kaiko，USDC 在以歐元計價的穩定幣交易中已超越 USDT，市占率達 56%，高於 2024 年 1 月的 10%。USDC 的歐元訂單簿深度目前約比 USDT 高 40%，讓交易者在歐元與美元錨定穩定幣之間兌換時有更多流動性。歐洲經濟區部分交易所依據歐盟 MiCA 規則限制 USDT 交易後，這項轉變進一步加速。歐洲銀行管理局也將 USDC 指定為重要電子貨幣代幣，使其受到直接監管。以全球流通量來看，USDT 仍然較大，供給量約為 USDC 的 2.5 倍。在美國，GENIUS Act 可能促使平台優先採用獲核准的穩定幣；針對未獲核准穩定幣的限制預計自 2028 年 7 月起生效。Tether 已為美國市場推出 USAT。對交易者而言，這些發展凸顯監管與交易所存取管道如何影響穩定幣的流動性和市占率，即使 USDC 和 USDT 仍是以維持與一美元掛鉤為設計目標。
Neutral
消息顯示，USDC 的採用率上升，且在歐元市場的流動性有所改善，但僅憑這些因素不太可能讓代幣價格出現重大變動：USDC 的設計是維持與一美元掛鉤。短期而言，與 MiCA 相關的交易所限制及更深厚的訂單簿，可能使交易者更常使用 USDC 兌換歐元，從而支撐其交易活動，並強化市場對其市場進入管道的信心。不過，使用量增加未必會帶來持續的價格溢價，因為套利與贖回機制通常會讓穩定幣價格維持在接近其錨定水準。長期而言，直接監管以及可能有利於核准發行人的美國規則，或許會鞏固 USDC 的地位，同時加大 USDT 面臨的競爭壓力。Tether 推出 USAT，正是對這種環境變化的回應。這些發展可能改變流動性的分布與交易偏好，但除非市場對其儲備、贖回機制或美元掛鉤的信心發生變化，否則對穩定幣本身價格的預期影響仍然有限。