ميزوهو: حجم تداول USDC المعدل منذ بداية العام يتجاوز USDT من تيثر؛ رفع هدف سعر Circle
تُفيد أبحاث ميتسوهو أن عملة USDC من Circle تفوّقت على USDT من Tether في حجم التداول المعدل منذ بداية السنة (YTD) لأول مرة منذ 2019. يبلغ الحجم المعدل YTD — الذي يستبعد التحويلات الداخلية والآلية لالتقاط تدفقات المعاملات الحقيقية بشكل أفضل — نحو 2.2 تريليون دولار لـ USDC مقابل نحو 1.3 تريليون دولار لـ USDT، مما يمنح USDC حصة تقدر بـ64% من التدفقات المعدلة المجمعة. عقب بيانات الحجم، رفعت ميتسوهو الهدف السعري لشركة Circle من 100 إلى 120 دولارًا. رغم تفوق USDC في حجم التداول، لا تزال Tether تملك رسملة سوقية أكبر (حوالي 184 مليار دولار) مقارنة بـ USDC (حوالي 79 مليار دولار). يقول المحللون إن حجم التداول مهم لأن العملة المستقرة التي تهيمن على تدفقات المعاملات اليومية قد تصبح الوسيلة الفعلية على البورصات ومنصات التداول. يأتي التقرير في ظل نقاش تنظيمي جارٍ في الولايات المتحدة بشأن قواعد العملات المستقرة — بما في ذلك قضايا العائدات والحوكمة والرموز الممثلة للأوراق المالية — وعدم اليقين التشريعي المستمر (مشروع قانون CLARITY اجتاز مجلس النواب لكنه معلق في مجلس الشيوخ). ما إذا كان تقدم USDC هيكليًا أم مؤقتًا سيتضح خلال الأرباع المقبلة مع تطور بيانات المعاملات المعدلة.
Neutral
الأخبار محايدة بالنسبة لتحركات سعر الستيبلكوينات المذكورة. تفوق USDC في حجم المعاملات المعدّل يشير إلى استخدام أقوى في العالم الحقيقي وقد يدعم طلبًا أكبر على USDC في البورصات وقنوات الدفع، مما يُعد عاملًا طفيفًا إيجابيًا لاستخدامية USDC ومكانة Circle في السوق. الرفع في هدف السعر من قبل Mizuho يعكس تحسّنًا في الأسس المالية لـ Circle، لكن الستيبلكوينات مصممة للحفاظ على الربط السعري (peg) بدلاً من الارتفاع في القيمة، لذا فإن الضغط المباشر للصعود على سعر USDC محدود. تظل Tether تحتفظ برأس مال سوقي أكبر بكثير، مما يحفظ وجودها في السوق. عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة يضخ غموضًا: قواعد أشد صرامة أو نتائج قضائية مختلفة بين السلطات القضائية قد تحول التدفقات بين المُصدرين أو تُقيّد ميزات المنتجات، ما يخلق تقلبًا قصير الأجل في الحصة السوقية لكنه لا يؤدي بالضرورة إلى تحركات سعرية لآصل مرتبط بسعر ثابت. على المدى القصير، قد يعيد المتداولون تخصيص حيازات الستيبلكوين أو يوجهون الصفقات عبر USDC أكثر، مما يزيد قليلاً من أحجام USDC والسيولة. على المدى الطويل، إذا ثبت أن تفوق USDC في الحجم هيكلي، فقد يزيد ذلك من فائدة USDC على السلسلة وحصتها السوقية، مُفيدًا بنية التداول وتراكم الرسوم لنظام Circle البيئي — مع ذلك دون الارتفاع النموذجي المُشاهَد في الرموز غير المرتبطة. بشكل عام، التأثير على السعر المرتبط بالدولار محدود؛ الآثار أكثر في هيكل السوق وسيولة وسلوك التسوية من كونها ارتفاعًا مباشرًا في السعر.