Mizuho: Angepasster YTD-Handelsumsatz von USDC übertrifft Tethers USDT; Kursziel für Circle angehoben
Mizuho Research berichtet, dass Circles USDC in der bereinigten Year-to-Date-(YTD)-Handelsvolumen erstmals seit 2019 das USDT von Tether überholt hat. Das bereinigte YTD‑Volumen — das interne und automatisierte Transfers ausschließt, um reale Transaktionsflüsse besser abzubilden — beträgt etwa 2,2 Billionen Dollar für USDC gegenüber rund 1,3 Billionen Dollar für USDT, wodurch USDC einen geschätzten Anteil von 64 % an den kombinierten bereinigten Flüssen hat. Nach den Volumendaten erhöhte Mizuho das Kursziel für Circle von 100 auf 120 Dollar. Trotz des Volumenvorsprungs von USDC hat Tether weiterhin eine höhere Marktkapitalisierung (ca. 184 Milliarden Dollar) gegenüber USDC (ca. 79 Milliarden Dollar). Analysten sagen, dass das Handelsvolumen wichtig ist, weil die Stablecoin, die die täglichen Transaktionsflüsse dominiert, auf Börsen und Handelsplattformen zum de‑facto‑Medium werden kann. Der Bericht erscheint vor dem Hintergrund der laufenden US‑Regulierungsdebatte über Stablecoin‑Regeln — einschließlich Erlös-, Governance‑ und tokenisierter Wertpapierfragen — und anhaltender legislativer Unsicherheit (der CLARITY Act wurde vom Repräsentantenhaus verabschiedet, steckt aber im Senat fest). Ob der Vorsprung von USDC strukturell oder vorübergehend ist, wird sich in den kommenden Quartalen klären, wenn sich die bereinigten Transaktionsdaten entwickeln.
Neutral
Die Meldung ist neutral für die Kursentwicklung der genannten Stablecoins. USDCs Vorsprung beim bereinigten Transaktionsvolumen deutet auf stärkere reale Nutzung hin und könnte eine höhere Nachfrage nach USDC an Börsen und Zahlungswegen stützen, was leicht bullisch für die Nützlichkeit von USDC und Circles Marktposition ist. Mizuho's angehobenes Kursziel reflektiert verbesserte Fundamentaldaten für Circle, aber Stablecoins sind darauf ausgelegt, einen Peg zu halten statt zu steigen, sodass direkter Aufwärtsdruck auf den USDC-Kurs begrenzt ist. Tether behält eine deutlich größere Marktkapitalisierung, was seine Marktpräsenz bewahrt. Regulatorische Unsicherheit in den USA schafft Ambiguität: strengere Regeln oder unterschiedliche jurisdiktionale Ergebnisse könnten Flüsse zwischen Emittenten verschieben oder Produktmerkmale einschränken und kurzfriste Volatilität bei Marktanteilen erzeugen, aber nicht zwangsläufig Kursbewegungen für ein gepegtes Asset. Kurzfristig könnten Trader Stablecoin-Bestände umschichten oder Trades häufiger über USDC routen, was die USDC-Volumina und Liquidität leicht steigern würde. Langfristig, falls der Volumen-Vorsprung von USDC strukturell ist, könnte dies die On-Chain-Nutzbarkeit und den Marktanteil von USDC erhöhen und Handelsinfrastruktur sowie Gebühreneinnahmen für Circles Ökosystem begünstigen — weiterhin ohne die typische Wertsteigerung, wie sie bei nicht-gepeggten Tokens zu sehen ist. Insgesamt ist die Auswirkung auf den USD-gepeggten Preis begrenzt; die Implikationen betreffen eher Marktstruktur, Liquidität und Abwicklungsverhalten als direkte Preissteigerungen.