Mizuho: Volumen de negociación YTD ajustado de USDC supera al USDT de Tether; objetivo de precio de Circle elevado
Mizuho Research informa que el USDC de Circle ha superado al USDT de Tether en volumen de negociación ajustado acumulado en lo que va de año (YTD) por primera vez desde 2019. El volumen ajustado YTD — que excluye transferencias internas y automatizadas para captar mejor los flujos reales de transacciones — es de aproximadamente 2,2 billones de dólares para USDC frente a alrededor de 1,3 billones para USDT, lo que otorga a USDC una cuota estimada del 64% de los flujos ajustados combinados. Tras los datos de volumen, Mizuho elevó el precio objetivo de Circle de 100 a 120 dólares. A pesar de la ventaja de USDC en volumen de negociación, Tether todavía tiene una capitalización de mercado mayor (aprox. 184.000 millones de dólares) en comparación con USDC (aprox. 79.000 millones). Los analistas dicen que el volumen de negociación importa porque la stablecoin que domine los flujos de transacciones diarios puede convertirse en el medio de facto en exchanges y plataformas de negociación. El informe llega en medio del debate regulatorio en curso en EE. UU. sobre las normas de las stablecoins —incluyendo cuestiones de ingresos, gobernanza y tokens de valores— y la persistente incertidumbre legislativa (la CLARITY Act ha aprobado la Cámara de Representantes pero está estancada en el Senado). Si la ventaja de USDC es estructural o temporal se aclarará en los próximos trimestres conforme evolucione la data de transacciones ajustadas.
Neutral
La noticia es neutral para la acción del precio de las stablecoins mencionadas. El liderazgo de USDC en volumen de transacciones ajustado indica un uso en el mundo real más fuerte y podría apoyar una mayor demanda de USDC en exchanges y vías de pago, lo cual es ligeramente alcista para la utilidad de USDC y la posición de mercado de Circle. El aumento del precio objetivo por parte de Mizuho refleja fundamentos mejorados para Circle, pero las stablecoins están diseñadas para mantener un anclaje en lugar de apreciarse, por lo que la presión directa al alza sobre USDC es limitada. Tether mantiene una capitalización de mercado mucho mayor, lo que preserva su presencia en el mercado. La incertidumbre regulatoria en EE. UU. introduce ambigüedad: reglas más estrictas o resultados jurisdiccionales divergentes podrían desviar flujos entre emisores o limitar características de productos, creando volatilidad a corto plazo en la cuota de mercado pero no necesariamente movimientos de precio para un activo anclado. A corto plazo, los traders pueden reasignar tenencias de stablecoins o enrutar operaciones a través de USDC con más frecuencia, impulsando ligeramente los volúmenes y la liquidez de USDC. A largo plazo, si la ventaja de volumen de USDC demuestra ser estructural, podría aumentar la utilidad on-chain de USDC y su cuota de mercado, beneficiando la infraestructura de trading y la acumulación de comisiones para el ecosistema de Circle —aun así sin la apreciación típica de los tokens no anclados. En general, el impacto en el precio anclado al USD es limitado; las implicaciones tratan más sobre la estructura del mercado, la liquidez y el comportamiento de liquidación que sobre una apreciación directa del precio.