מיזוהו: נפח המסחר המתואם מתחילת השנה (YTD) של USDC עוקף את USDT של Tether; היעד המחיר ל-Circle הועלה
דוח של Mizuho Research מציין כי ה‑USDC של Circle עקף את ה‑USDT של Tether בנפח מסחר מצומצם מצטבר מתחילת השנה (YTD) בפעם הראשונה מאז 2019. נפח YTD מתוקן — המוותר על העברות פנימיות ואוטומטיות כדי לשקף טוב יותר זרמי עסקה אמיתיים — עומד על כ‑2.2 טריליון דולר ל‑USDC לעומת כ‑1.3 טריליון דולר ל‑USDT, מה שמקנה ל‑USDC נתח מוערך של כ‑64% מהזרמים המתוקנים המשולבים. בעקבות נתוני הנפח, Mizuho העלתה את מחיר היעד של Circle מ‑100 ל‑120 דולר. למרות שה‑USDC מוביל בנפח המסחר, ל‑Tether עדיין קאפיטליזציה שוקית גדולה יותר (כ‑184 מיליארד דולר) לעומת USDC (כ‑79 מיליארד דולר). אנליסטים אומרים שנפח מסחר חשוב כי ה‑stablecoin שידומיננטי בזרמי העסקאות היומיים עלול להפוך למדיום בפועל בבורסות ובפלטפורמות מסחר. הדוח מגיע על רקע דיון רגולטורי מתמשך בארה"ב לגבי כללי stablecoin — כולל סוגיות הכנסה, ממשל וניירות ערך ממומשים-tokenized — וחוסר ודאות تشקוקית מתמשך (חוק CLARITY עבר בבית הנבחרים אך תקוע בסנאט). האם ההובלה של USDC מבנית או זמנית יתבהר ברבעונים הקרובים ככל שנתוני העסקאות המתוקנים יתפתחו.
Neutral
החדשות ניטרליות לגבי מהלך המחירים של הסטייבל-קוינים שצוינו. ההובלה של USDC בנפח העסקאות המתואם מרמזת על שימוש חזק יותר במציאות ותוכל לתמוך בביקוש מוגבר ל-USDC בבורסות ובערוצי תשלום, מה שמעט בוליש לגבי התכליתיות של USDC ומיצוב השוק של Circle. העלאת היעד המחירי על ידי Mizuho משקפת שיפור ביסודי של Circle, אך סטייבל-קוינים נועדו לשמור על פג במקום להעריך, כך שהלחץ הישיר כלפי מעלה על מחיר USDC מוגבל. טתר שומרת על שווי שוק גדול בהרבה, מה שמשמרת את נוכחותה בשוק. אי־ודאות רגולטורית בארה"ב מכניסה עמימות: כללים מחמירים יותר או תוצאות שיפוטיות שונות עלולות להזיז זרימות בין המנפיקים או להגביל תכונות מוצר, וליצור תנודתיות קצרה במידה של שוק אך לא בהכרח תזוזות מחיר לנכס מפוקח. בטווח הקצר סוחרים עשויים להקצות מחדש החזקות סטייבל-קוין או לנתב עסקאות דרך USDC בתדירות גבוהה יותר, מה שיגדיל מעט את נפחי ה-USDC ואת הנזילות. בטווח הארוך, אם הובלת הנפח של USDC תתברר כמבנית, היא עלולה להגדיל את השימושיות ה-on-chain ואת נתח השוק של USDC, לטובת תשתיות סחר והצטברות עמלות עבור האקוסיסטם של Circle — ועדיין ללא ההערכה הטיפוסית הנראית בטוקנים שאינם מפוקחים. בסך הכל, ההשפעה על המחיר המפוקח ל-USD מוגבלת; המשמעויות הן יותר על מבנה השוק, נזילות והתנהגות פיצוי מאשר על עליית מחיר ישירה.