Mizuho: Il volume di scambi YTD rettificato di USDC supera USDT di Tether; target di prezzo di Circle aumentato
Mizuho Research riporta che l'USDC di Circle ha superato l'USDT di Tether nel volume di scambi aggiustato da inizio anno (YTD) per la prima volta dal 2019. Il volume aggiustato YTD — che esclude trasferimenti interni e automatizzati per cogliere meglio i veri flussi di transazione — è di circa 2,2 trilioni di dollari per USDC contro circa 1,3 trilioni per USDT, conferendo a USDC una quota stimata del 64% dei flussi aggiustati combinati. A seguito dei dati sul volume, Mizuho ha aumentato il target price di Circle da 100 a 120 dollari. Nonostante il vantaggio di USDC nel volume di scambi, Tether ha ancora una capitalizzazione di mercato maggiore (circa 184 miliardi di dollari) rispetto a USDC (circa 79 miliardi). Gli analisti affermano che il volume degli scambi è importante perché la stablecoin che domina i flussi di transazioni giornaliere può diventare il mezzo de facto su exchange e piattaforme di trading. Il rapporto arriva in un contesto di dibattito regolatorio in corso negli USA sulle norme per le stablecoin — incluse questioni di ricavi, governance e tokenizzazione dei titoli — e di persistente incertezza legislativa (la CLARITY Act è passata alla Camera ma è bloccata al Senato). Se il vantaggio di USDC sia strutturale o temporaneo sarà più chiaro nei prossimi trimestri con l'evoluzione dei dati di transazione aggiustati.
Neutral
La notizia è neutrale per l'azione del prezzo delle stablecoin menzionate. Il predominio di USDC nel volume di transazioni rettificato indica un uso nel mondo reale più consistente e potrebbe sostenere una maggiore domanda di USDC sugli exchange e sui canali di pagamento, il che è lievemente rialzista per l'utilità di USDC e il posizionamento di mercato di Circle. L'aumento del target price da parte di Mizuho riflette fondamentali migliorati per Circle, ma le stablecoin sono progettate per mantenere un peg piuttosto che apprezzarsi, quindi la pressione diretta al rialzo su USDC è limitata. Tether mantiene una capitalizzazione di mercato molto più grande, che ne preserva la presenza sul mercato. L'incertezza regolamentare negli USA introduce ambiguità: regole più stringenti o esiti giurisdizionali divergenti potrebbero spostare i flussi tra gli emittenti o limitare le funzionalità dei prodotti, creando volatilità a breve termine nella quota di mercato ma non necessariamente movimenti di prezzo per un asset ancorato. Nel breve termine, i trader potrebbero riallocare le detenzioni di stablecoin o instradare le operazioni via USDC più spesso, aumentando leggermente i volumi e la liquidità di USDC. Nel lungo termine, se il vantaggio di volume di USDC si dimostrerà strutturale, potrebbe aumentare l'utilità on‑chain di USDC e la sua quota di mercato, beneficiando l'infrastruttura di trading e l'accumulo di commissioni per l'ecosistema Circle — sempre senza la tipica apprezzamento visto nei token non ancorati. Complessivamente, l'impatto sul prezzo ancorato al USD è limitato; le implicazioni riguardano più la struttura del mercato, la liquidità e il comportamento di regolamento che un'apprezzamento diretto del prezzo.