Mizuho: Isipadu perdagangan YTD yang diselaraskan bagi USDC melebihi USDT daripada Tether; sasaran harga Circle dinaikkan
Mizuho Research melaporkan bahawa USDC Circle telah mengatasi USDT Tether dalam jumlah dagangan terkumpul disesuaikan tahun-ke-tarikh (YTD) buat pertama kali sejak 2019. Jumlah YTD disesuaikan — yang mengecualikan pemindahan dalaman dan automatik untuk menangkap aliran transaksi sebenar dengan lebih baik — kira-kira $2.2 trilion untuk USDC berbanding kira-kira $1.3 trilion untuk USDT, memberikan USDC anggaran 64% bahagian aliran disesuaikan gabungan. Selepas data volum, Mizuho menaikkan sasaran harga Circle dari $100 kepada $120. Walaupun USDC memimpin dari segi volum dagangan, Tether masih mempunyai permodalan pasaran yang lebih besar (kira-kira $184 bilion) berbanding USDC (kira-kira $79 bilion). Penganalisis berkata volum dagangan penting kerana stablecoin yang menguasai aliran transaksi harian boleh menjadi medium de facto di bursa dan platform perdagangan. Laporan ini tiba di tengah perdebatan peraturan AS yang sedang berlangsung mengenai peraturan stablecoin — termasuk pendapatan, tadbir urus dan isu sekuriti ber-token — dan ketidakpastian perundangan yang berterusan (CLARITY Act telah lulus di Dewan tetapi tersekat di Senat). Sama ada kelebihan USDC bersifat struktur atau sementara akan menjadi lebih jelas dalam suku akan datang apabila data transaksi yang disesuaikan berkembang.
Neutral
Berita ini neutral terhadap tindakan harga bagi stablecoin yang disebutkan. Keunggulan USDC dalam jumlah transaksi yang diselaraskan menandakan penggunaan dunia sebenar yang lebih kukuh dan boleh menyokong permintaan yang lebih tinggi untuk USDC di bursa dan laluan pembayaran, yang sedikit bullish untuk kebolehgunaan USDC dan kedudukan pasaran Circle. Sasaran harga yang dinaikkan oleh Mizuho mencerminkan asas yang bertambah baik untuk Circle, tetapi stablecoin direka untuk mengekalkan peg dan bukannya meningkat nilai, jadi tekanan harga menaik langsung ke atas USDC adalah terhad. Tether mengekalkan permodalan pasaran yang jauh lebih besar, yang mengekalkan kehadiran pasarnya. Ketidakpastian peraturan di AS menyuntikkan kekaburan: peraturan yang lebih ketat atau hasil kehakiman yang berbeza boleh mengalihkan aliran antara penerbit atau mengehadkan ciri produk, mencipta turun naik jangka pendek dalam bahagian pasaran tetapi tidak semestinya pergerakan harga untuk aset yang dipatok. Dalam jangka pendek, pedagang mungkin mengagihkan semula pegangan stablecoin atau menghala dagangan melalui USDC lebih kerap, sedikit meningkatkan jumlah dan kecairan USDC. Dalam jangka panjang, jika keunggulan jumlah USDC terbukti bersifat struktur, ia boleh meningkatkan kebolehgunaan on-chain dan bahagian pasaran USDC, memberi manfaat kepada infrastruktur perdagangan dan perolehan yuran untuk ekosistem Circle — masih tanpa pengapresiasian tipikal yang dilihat pada token yang tidak dipatok. Secara keseluruhan, impak terhadap harga yang dipatok kepada USD adalah terhad; implikasinya lebih tentang struktur pasaran, kecairan dan tingkah laku penyelesaian daripada kenaikan harga langsung.