Mizuho: Volume de negociação YTD ajustado do USDC supera o USDT da Tether; meta de preço da Circle elevada
A Mizuho Research relata que o USDC da Circle ultrapassou o USDT da Tether em volume de negociação ajustado no acumulado do ano (YTD) pela primeira vez desde 2019. O volume ajustado YTD — que exclui transferências internas e automatizadas para captar melhor os fluxos reais de transações — é de cerca de US$ 2,2 trilhões para USDC contra aproximadamente US$ 1,3 trilhão para USDT, dando ao USDC uma participação estimada de 64% dos fluxos ajustados combinados. Após os dados de volume, a Mizuho elevou o preço-alvo da Circle de US$ 100 para US$ 120. Apesar da liderança do USDC em volume de negociação, a Tether ainda tem uma capitalização de mercado maior (aprox. US$ 184 bilhões) comparada ao USDC (aprox. US$ 79 bilhões). Analistas dizem que o volume de negociação importa porque a stablecoin que dominar os fluxos diários de transações pode se tornar o meio de fato em exchanges e plataformas de negociação. O relatório chega em meio ao debate regulatório em curso nos EUA sobre regras para stablecoins — incluindo receitas, governança e questões de tokens de valores — e à persistente incerteza legislativa (a CLARITY Act foi aprovada na Câmara, mas está parada no Senado). Se a liderança do USDC é estrutural ou temporária ficará mais claro nos próximos trimestres à medida que os dados de transações ajustadas evoluírem.
Neutral
A notícia é neutra para a ação do preço das stablecoins mencionadas. A liderança do USDC em volume de transações ajustado sinaliza um uso no mundo real mais forte e pode suportar uma maior demanda por USDC em exchanges e meios de pagamento, o que é ligeiramente positivo para a utilidade do USDC e o posicionamento de mercado da Circle. A elevação do preço‑alvo pela Mizuho reflete fundamentos melhorados para a Circle, mas as stablecoins são projetadas para manter um peg em vez de se valorizar, portanto a pressão direta de alta sobre o USDC é limitada. A Tether mantém uma capitalização de mercado muito maior, o que preserva sua presença no mercado. A incerteza regulatória nos EUA injeta ambiguidade: regras mais rígidas ou desfechos jurisdicionais divergentes podem deslocar fluxos entre emissores ou restringir recursos de produtos, criando volatilidade de curto prazo na participação de mercado, mas não necessariamente movimentos de preço para um ativo ancorado. No curto prazo, traders podem realocar posições em stablecoins ou rotear negociações via USDC com mais frequência, impulsionando ligeiramente os volumes e a liquidez do USDC. No longo prazo, se a liderança de volume do USDC se mostrar estrutural, isso pode aumentar a utilidade on‑chain do USDC e sua participação de mercado, beneficiando a infraestrutura de negociação e a acumulação de taxas para o ecossistema da Circle — ainda assim sem a valorização típica vista em tokens não ancorados. No geral, o impacto no preço atrelado ao USD é limitado; as implicações estão mais relacionadas à estrutura de mercado, liquidez e comportamento de liquidação do que a uma apreciação direta do preço.