Mizuho: Justerad YTD-handelsvolym för USDC överstiger Tethers USDT; Circle prismål höjt
Mizuho Research rapporterar att Circles USDC har passerat Tethers USDT i justerad ackumulerad handelsvolym hittills i år (YTD) för första gången sedan 2019. Justerad YTD-volym — som exkluderar interna och automatiska överföringar för att bättre fånga verkliga transaktionsflöden — är cirka 2,2 biljoner dollar för USDC jämfört med ungefär 1,3 biljoner dollar för USDT, vilket ger USDC en uppskattad andel på 64 % av de sammanlagda justerade flödena. Efter volymdata höjde Mizuho Circles kursmål från 100 till 120 dollar. Trots USDC:s ledning i handelsvolym har Tether fortfarande en större marknadskapitalisering (cirka 184 miljarder dollar) jämfört med USDC (cirka 79 miljarder dollar). Analytiker säger att handelsvolymen spelar roll eftersom den stablecoin som dominerar dagliga transaktionsflöden kan bli det de facto betalningsmedlet på börser och handelsplattformar. Rapporten kommer mitt i pågående amerikansk regleringsdebatt om regler för stablecoins — inklusive intäkter, styrning och tokeniserade värdepappersfrågor — och kvarstående lagstiftningsosäkerhet (CLARITY Act har passerat representanthuset men sitter fast i senaten). Huruvida USDC:s ledning är strukturell eller tillfällig kommer att bli tydligare under kommande kvartal när justerade transaktionsdata utvecklas.
Neutral
Nyheten är neutral för prisrörelserna för de nämnda stablecoins. USDC:s ledning i justerad transaktionsvolym signalerar starkare verklig användning och kan stödja större efterfrågan på USDC på börser och betalningsnätverk, vilket är svagt positivt för USDC:s användbarhet och Circles marknadsposition. Mizuho:s höjda riktkurs speglar förbättrade fundamenta för Circle, men stablecoins är utformade för att hålla en peg snarare än att stiga i värde, så direkt uppåtriktat pristryck på USDC är begränsat. Tether behåller en mycket större marknadskapitalisering, vilket bevarar dess marknadsnärvaro. Regulatorisk osäkerhet i USA injicerar oklarhet: strängare regler eller divergerande jurisdiktionsutfall kan skifta flöden mellan utgivare eller begränsa produktfunktioner, vilket skapar kortsiktig volatilitet i marknadsandelar men inte nödvändigtvis prisrörelser för en peggad tillgång. På kort sikt kan handlare omallokera stablecoin-innehav eller routa affärer via USDC oftare, vilket något ökar USDC-volymer och likviditet. På lång sikt, om USDC:s volymledning visar sig vara strukturell, kan det öka USDC:s on-chain-användbarhet och marknadsandel, gynna handelsinfrastruktur och avgiftsintäkter för Circles ekosystem — fortfarande utan den typiska värdeökning som ses i icke-peggade tokens. Sammantaget är påverkan på USD-peggen begränsad; implikationerna handlar mer om marknadsstruktur, likviditet och avvecklingsbeteende än om direkt prisuppgång.