Mizuho: Скоригований накопичений обсяг торгів USDC перевищив USDT від Tether; цільову ціну Circle підвищено
Mizuho Research повідомляє, що USDC від Circle випередив USDT від Tether за скоригованим обсягом торгів із початку року (YTD) вперше з 2019 року. Скоригований YTD-обсяг — який виключає внутрішні та автоматизовані перекази для кращого відображення реальних транзакційних потоків — становить близько 2,2 трлн дол. для USDC проти близько 1,3 трлн дол. для USDT, що дає USDC приблизно 64% частки від сумарних скоригованих потоків. Після публікації даних про обсяги Mizuho підвищила цільову ціну Circle з 100 до 120 дол. Незважаючи на лідерство USDC за обсягами торгів, Tether все ще має більшу ринкову капіталізацію (прибл. 184 млрд дол.) порівняно з USDC (прибл. 79 млрд дол.). Аналітики кажуть, що обсяг торгів важливий, оскільки стейблкоїн, який домінує в щоденних транзакційних потоках, може стати де-факто засобом на біржах і торгових платформах. Звіт виходить на тлі триваючих у США регуляторних дебатів щодо правил для стейблкоїнів — включно з питаннями доходів, управління та токенізованих цінних паперів — і збереження законодавчої невизначеності (CLARITY Act пройшов Палату представників, але застряг у Сенаті). Чи є лідерство USDC структурним чи тимчасовим — стане ясніше у наступні квартали в міру розвитку скоригованих даних транзакцій.
Neutral
Новина нейтральна для цінової динаміки згаданих стейблкоїнів. Лідерство USDC за скоригованим обсягом транзакцій сигналізує про сильніше використання в реальному світі й може підтримати більший попит на USDC на біржах та платіжних маршрутах, що дещо позитивно для корисності USDC і ринкових позицій Circle. Підвищений цільовий рівень ціни від Mizuho відображає покращення фундаментальних показників Circle, але стейблкоїни створені для підтримки пега, а не для зростання в ціні, тож прямий тиск на підвищення ціни USDC обмежений. Tether зберігає значно більшу ринкову капіталізацію, що підтримує її присутність на ринку. Регуляторна невизначеність у США вносить неоднозначність: жорсткіші правила або різні юрисдикційні рішення можуть перекинути потоки між емітентами або обмежити функції продуктів, створюючи короткострокову волатильність у частках ринку, але не обов’язково цінові рухи для прив’язаного активу. У короткостроковій перспективі трейдери можуть перерозподіляти утримання стейблкоїнів або частіше маршрутизувати угоди через USDC, трохи підвищуючи обсяги та ліквідність USDC. У довгостроковій перспективі, якщо лідерство USDC за обсягом виявиться структурним, це може збільшити on‑chain корисність USDC і його частку ринку, сприяючи торговельній інфраструктурі та накопиченню комісій для екосистеми Circle — однак без типового зростання ціни, властивого небагажованим токенам. Загалом вплив на ціну, прив’язану до USD, обмежений; наслідки більше стосуються структури ринку, ліквідності та поведінки розрахунків, ніж прямого підвищення ціни.