مع زيادة Circle في الإصدار يرتفع معروض USDC: التغير الأسبوعي الصافي +260 مليون دولار؛ الاحتياطيات لا تزال ضيقة

| panewslab.com
تبدّل معروض USDC التابع لـ Circle من انخفاض أسبوعي في أواخر يناير إلى زيادة صافية في منتصف فبراير. خلال السبعة أيام المنتهية في 12 فبراير، أصدرت Circle حوالي 840 مليون USDC واستردت نحو 580 مليونًا، مما أدى إلى زيادة صافية في المعروض بنحو 260 مليون USDC. إجمالي تداول USDC يقارب 73.1 مليار، مع احتياطيات على السلسلة مُبلّغ عنها بحوالي 73.4 مليار دولار. تركيب الاحتياطيات: صفقات إعادة شراء عكسية لليلة واحدة لأذون الخزانة ~42.9 مليار دولار؛ أدوات الخزانة المستحقة خلال أقل من ثلاثة أشهر ~19.8 مليار دولار؛ ودائع لدى مؤسسات مالية ذات نظامية عالية ~10.1 مليار دولار؛ ودائع بنكية أخرى ~0.6 مليار دولار. بالمقابل، أظهر فاصل سباعي سابق ينتهي في 21 يناير انخفاضًا صافيًا بنحو 140 مليون USDC (إصدارات ~480M مقابل استردادات ~620M)، مع تداول إجمالي آنذاك قرب 74.4 مليار واحتياطيات نحو 74.5 مليار دولار. كلا التقريرين يقدمان معلومات سوقية ولا يشكلان نصيحة استثمارية. نقاط رئيسية للمتداولين: معروض USDC يظهر تقلبات قصيرة الأجل لكنه يظل كبيرًا ومدعومًا عن كثب بأدوات خزانة قصيرة الأجل وودائع بنكية؛ تحولات في تدفقات الإصدار/الاسترداد وتعديلات متواضعة في الاحتياطيات قد تؤثر على تصور الاستقرار والسيولة قصيرة الأجل للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار.
Neutral
الأخبار محايدة بالنسبة لسعر USDC. الإصدار الصافي منتصف فبراير (+~260 مليون دولار) يشير إلى نمو متواضع في العرض، لكنه يظل صغيرًا مقارنة بالإصدار المتداول الإجمالي (~73.1 مليار دولار)، مما يوحي بوجود ضغط هبوطي مباشر محدود على ارتباط USDC. تواصل الاحتياطيات مطابقة المعروض المتداول عن كثب وهي متمركزة في أدوات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وودائع مصرفية، مما يدعم الاستقرار. يظهر صافي التدفق الخارج للأسبوع السابق (أواخر يناير) أن تدفقات الإصدار/الاسترداد يمكن أن تنعكس بسرعة، مما يدل على تقلب سيولة قصير الأجل بدلاً من مشكلة هيكلية في الاحتياطيات. بالنسبة للمتداولين قصيري الأجل، قد يزيد الارتفاع في الإصدار قليلاً من مخاطر قابلية الاسترداد إذا تفجرت عمليات الاسترداد، لكن تركيبة الاحتياطيات الحالية تقلل من هذا الخطر. بالنسبة للحائزين طويلِي الأجل، فإن الدعم المستمر بأصول قصيرة الأجل وعالية الجودة يشير إلى استمرار مرونة الارتباط، ما لم تحدث فجوات أكبر ومستدامة بين الإصدار والاحتياطيات أو تؤثر الضغوط الاقتصادية الكلية على أسواق إعادة الشراء للخزانة أو على الشركاء المصرفيين.