L'offre de USDC augmente tandis que Circle émet davantage : variation nette hebdomadaire +260 M$ ; les réserves restent serrées
L'offre de USDC de Circle est passée d'une baisse hebdomadaire fin janvier à une augmentation nette à la mi-février. Sur les sept jours se terminant le 12 février, Circle a émis environ 840 millions de USDC et racheté environ 580 millions, produisant une augmentation nette d'environ 260 millions de USDC. La circulation totale de USDC est d'environ 73,1 milliards, avec des réserves on-chain déclarées à environ 73,4 milliards de dollars. Composition des réserves : opérations de pension livrée inversée overnight sur bons du Trésor ~42,9 Mds$ ; titres du Trésor arrivant à échéance dans moins de trois mois ~19,8 Mds$ ; dépôts auprès d'institutions financières d'importance systémique ~10,1 Mds$ ; autres dépôts bancaires ~0,6 Mds$. En revanche, une période précédente de sept jours se terminant le 21 janv. avait montré une baisse nette d'environ 140 millions de USDC (émissions ~480M vs rachats ~620M), la circulation totale étant alors proche de 74,4 milliards et les réserves autour de 74,5 milliards. Les deux rapports présentent des informations de marché et ne constituent pas un conseil d'investissement. Principaux enseignements pour les traders : l'offre de USDC connaît des fluctuations à court terme mais reste importante et étroitement adossée à des instruments du Trésor à court terme et à des dépôts bancaires ; les variations des flux d'émission/rachat et des ajustements modestes des réserves peuvent affecter la perception de la stabilité et la liquidité à court terme des stablecoins arrimés au dollar.
Neutral
Les nouvelles sont neutres pour le prix du USDC. L’émission nette de mi‑février (+~260 M$) signale une croissance modeste de l’offre mais reste faible par rapport à la circulation totale (~73,1 Md$), ce qui suggère une pression baissière directe limitée sur le peg du USDC. Les réserves continuent de correspondre étroitement à l’offre en circulation et sont concentrées en instruments du Trésor américain à court terme et en dépôts bancaires, ce qui soutient la stabilité. La sortie nette de la semaine précédente (fin janvier) montre que les flux d’émission/rachat peuvent s’inverser rapidement, indiquant une variabilité de liquidité à court terme plutôt qu’un problème structurel de réserves. Pour les traders court terme, une émission accrue pourrait légèrement augmenter le risque de rédemption si les rachats venaient à exploser, mais la composition actuelle des réserves réduit ce risque. Pour les détenteurs long terme, le soutien constant par des actifs court terme de haute qualité suggère une résilience continue du peg, sauf en cas de déséquilibres plus importants et durables entre émission et réserves ou si un stress macro impacte les marchés de repo du Trésor ou les partenaires bancaires.