Podaż USDC rośnie w miarę zwiększania emisji przez Circle: tygodniowa zmiana netto +260 mln USD; rezerwy pozostają napięte
Podaż USDC firmy Circle przeszła z tygodniowego spadku pod koniec stycznia do wzrostu netto w połowie lutego. W siedem dni zakończonych 12 lutego Circle wyemitowała około 840 mln USDC i zrealizowała (odkupiła) około 580 mln, co dało netto wzrost podaży o ~260 mln USDC. Całkowity obrót USDC wynosi około 73,1 mld, a rezerwy on-chain są raportowane na około 73,4 mld dolarów. Skład rezerw: overnight reverse repo zabezpieczone biletami skarbowymi (Treasury bills) ~42,9 mld; papiery skarbowe z terminem wykupu poniżej trzech miesięcy ~19,8 mld; depozyty w systemowo ważnych instytucjach finansowych ~10,1 mld; pozostałe depozyty bankowe ~0,6 mld. Dla porównania, wcześniejszy siedmiodniowy okres kończący się 21 stycznia wykazał netto spadek o ~140 mln USDC (emisje ~480M vs. wykupy ~620M), przy ówczesnym obrocie około 74,4 mld i rezerwach około 74,5 mld dolarów. Oba raporty przedstawiają informacje rynkowe i nie stanowią porady inwestycyjnej. Kluczowe wnioski dla traderów: podaż USDC wykazuje krótkoterminowe wahania, ale pozostaje duża i ściśle zabezpieczona krótkoterminowymi instrumentami skarbowymi oraz depozytami bankowymi; przesunięcia w przepływach emisji/wykupu i umiarkowane korekty rezerw mogą wpływać na postrzeganą stabilność i krótkoterminową płynność stablecoinów powiązanych z dolarem.
Neutral
Wiadomość jest neutralna dla ceny USDC. Średnioprzykładowa emisja netto z połowy lutego (+~260 mln USD) sygnalizuje umiarkowany wzrost podaży, ale pozostaje niewielka w porównaniu z całkowitą cyrkulacją (~73,1 mld USD), sugerując ograniczoną bezpośrednią presję spadkową na peg USDC. Rezerwy nadal ściśle odpowiadają podaży w obrocie i są skoncentrowane w krótkoterminowych instrumentach skarbowych USA oraz depozytach bankowych, co wspiera stabilność. Poprzedni tydzień z netto odpływem (koniec stycznia) pokazuje, że przepływy emisja/umorzenia mogą szybko się odwrócić, wskazując na krótkoterminową zmienność płynności raczej niż strukturalny problem rezerw. Dla traderów krótkoterminowych zwiększona emisja może nieznacznie podnieść ryzyko realizowalności, jeśli umorzenia gwałtownie wzrosną, ale obecny skład rezerw zmniejsza to ryzyko. Dla długoterminowych posiadaczy stałe zabezpieczenie aktywami wysokiej jakości o krótkim terminie sugeruje utrzymanie odporności pega, chyba że wystąpią większe, długotrwałe rozbieżności między emisją a rezerwami lub stres makro będzie wpływał na rynki repo obligacji skarbowych lub partnerów bankowych.