Объем предложения USDC растет по мере увеличения эмиссии Circle: чистое недельное изменение +260 млн $; резервы остаются ограниченными
Предложение USDC от Circle изменилось с недельного снижения в конце января до чистого увеличения в середине февраля. За семь дней, закончившихся 12 февраля, Circle выпустила около 840 млн USDC и выкупила примерно 580 млн, что дало чистый прирост предложения примерно 260 млн USDC. Общий тираж USDC составляет примерно 73,1 млрд, при этом on-chain резервы оцениваются примерно в $73,4 млрд. Состав резервов: овернайт обратные репо с Treasury bills ~42,9 млрд; казначейские ценные бумаги со сроком погашения до трёх месяцев ~19,8 млрд; депозиты в системно значимых финансовых институтах ~10,1 млрд; прочие банковские депозиты ~0,6 млрд. Для сравнения, предыдущий семидневный период, завершившийся 21 января, показал чистое сокращение ~140 млн USDC (выпуски ~480M против выкупов ~620M), при общем обращении тогда около 74,4 млрд и резервах около $74,5 млрд. Оба отчёта содержат рыночную информацию и не являются инвестиционной рекомендацией. Основные выводы для трейдеров: предложение USDC демонстрирует краткосрочные колебания, но остаётся большим и плотно обеспеченным краткосрочными казначейскими инструментами и банковскими депозитами; сдвиги в потоках выпуска/выкупа и незначительные корректировки резервов могут повлиять на восприятие стабильности и краткосрочную ликвидность долларовых стейблкоинов.
Neutral
Новость нейтральна для цены USDC. Чистая эмиссия в середине февраля (+~260 млн долл.) указывает на скромный рост предложения, но остается незначительной по сравнению с общей циркуляцией (~73,1 млрд долл.), что свидетельствует о ограниченном прямом понижательном давлении на пег USDC. Резервы по-прежнему тесно соответствуют обращающейся массе и сосредоточены в краткосрочных инструментах казначейства США и банковских вкладах, что поддерживает стабильность. Чистый отток на предыдущей неделе (в конце января) показывает, что потоки эмиссии/погашения могут быстро меняться, указывая на краткосрочную изменчивость ликвидности, а не на структурную проблему резервов. Для краткосрочных трейдеров увеличение эмиссии может немного повысить риск обратимости (redeemability), если вырастут погашения, но текущий состав резервов снижает этот риск. Для долгосрочных держателей постоянное обеспечение высококачественными краткосрочными активами указывает на продолжающуюся устойчивость пега, если только не возникнут крупные длительные несоответствия между эмиссией и резервами или макростресс не повлияет на рынки репо по Treasuries или банковских партнёров.