Tumaas ang supply ng USDC habang nag-iisyu nang mas marami ang Circle: netong lingguhang pagbabago +$260M; nananatiling mahigpit ang mga reserve
Nagbago ang suplay ng USDC ng Circle mula sa lingguhang pagbaba noong huling bahagi ng Enero tungo sa netong pagtaas sa kalagitnaan ng Pebrero. Sa loob ng pitong araw hanggang Peb 12, nag-isyu ang Circle ng mga humigit-kumulang $840 milyon na USDC at nag-redeem ng humigit-kumulang $580 milyon, na nagresulta sa netong pagtaas na ~ $260 milyon USDC. Ang kabuuang sirkulasyon ng USDC ay humigit-kumulang $73.1 bilyon, na may on-chain reserves na naiulat na mga humigit-kumulang $73.4 bilyon. Komposisyon ng reserba: overnight reverse repos ng Treasury bills ~ $42.9B; Treasury securities na magmamature sa ilalim ng tatlong buwan ~ $19.8B; mga deposit sa systemically important financial institutions ~ $10.1B; iba pang deposito sa bangko ~ $0.6B. Sa kaibahan, isang naunang pitong-araw na panahon na nagtatapos Jan 21 ay nagpakita ng netong pagbaba na ~ $140 milyon USDC (issuances ~480M vs redemptions ~620M), na ang kabuuang sirkulasyon noon ay nasa paligid ng $74.4 bilyon at mga reserve sa paligid ng $74.5 bilyon. Parehong nagtatanghal ang mga ulat ng impormasyon sa merkado at hindi payo sa pamumuhunan. Pangunahing takeaway para sa mga trader: nagpapakita ang suplay ng USDC ng panandaliang pag-fluctuate ngunit nananatiling malaki at mahigpit na sinusuportahan ng short-term Treasury instruments at deposito sa bangko; ang mga pag-shift sa issuance/redemption flows at magagaan na pag-aayos ng reserves ay maaaring makaapekto sa naisip na katatagan at panandaliang liquidity para sa mga dollar-pegged stablecoin.
Neutral
Neutral ang balita para sa presyo ng USDC. Ang net issuance noong kalagitnaan ng Pebrero (+~$260M) ay nagpapahiwatig ng bahagyang paglago sa suplay ngunit nananatiling maliit kumpara sa kabuuang sirkulasyon (~$73.1B), na nagpapakita ng limitadong direktang pababang presyon sa peg ng USDC. Patuloy na tumutugma nang malapit ang mga reserves sa umiikot na suplay at nakatuon sa short-term U.S. Treasury instruments at bank deposits, na sumusuporta sa katatagan. Ang net outflow noong nakaraang linggo (huling bahagi ng Enero) ay nagpapakita na ang issuance/redemption flows ay maaaring bumaliktad nang mabilis, na nagpapahiwatig ng panandaliang variability sa liquidity kaysa sa isang istrukturang problema sa reserves. Para sa short-term traders, ang pagtaas ng issuance ay maaaring bahagyang magtaas ng redeemability risk kung sumabog ang mga redemption, ngunit binabawasan ng kasalukuyang komposisyon ng reserves ang panganib na iyon. Para sa long-term holders, ang patuloy na backing ng mataas-na-kalidad na short-term assets ay nagpapahiwatig ng nagpapatuloy na tibay ng peg maliban kung magkaroon ng mas malaki, pangmatagalang mismatch sa pagitan ng issuance at reserves o ma-apektuhan ng macro stress ang Treasury repo markets o mga banking partner.