USYC من Circle يتفوق على BUIDL من BlackRock كأكبر سند خزينة أمريكي مُرمَّز

| bitcoinworld.co.in
عملة USD Yield Coin (USYC) التابعة لـ Circle تجاوزت صندوق USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) لـ BlackRock لتصبح أكبر منتج ممتلكات الخزانة الأمريكية المرمَّز حسب المعروض، حيث يبلغ حجم USYC نحو 2.2 مليار دولار مقابل BUIDL نحو 2.0 مليار دولار بنهاية 2025. يعكس هذا الارتفاع تبني المؤسسات المتزايد للأصول الواقعية المرمَّزة (RWAs)، وتحسُّن بنية التكويد التوكني، ووضوح أكبر في التنظيم. تشمل المحركات الأساسية توزيع USYC متعدد السلاسل (Ethereum وBNB Chain) ودمجًا مهمًا مع BNB Chain: سمحت Binance باستخدام USYC كضمان OTC للمشتقات المؤسسية، مما عزز الفائدة والسيولة والطلب. يتركز جزء كبير من نمو USYC على BNB Chain، حيث ارتفع المعروض على السلسلة بشكل حاد بعد أن مكنت Binance USYC كضمان خارج البورصة عبر شراكات المقاصة/الحفظ المؤسسية. دخلت Circle السوق بعد استحواذها على Hashnote (مصدر USYC) في أوائل 2025. وفي المقابل، فقد BUIDL التابعة لBlackRock حصة في السوق —انخفضت من ذروة 46% في مايو 2024 إلى نحو 18%— مع تزايد المنافسة وتوسع منتجات الخزانة المرمَّزة الجديدة في إجمالي القيمة المقفلة (TVL). سجّل سوق الخزانة المرمَّزة الأوسع رقمًا قياسيًا فوق 11 مليار دولار (ارتفاع بنحو 27% منذ بداية العام)، ما يُشير إلى تزايد إيداع رأس المال على السلسلة والطلب على العوائد خلال تقلبات العملات المشفرة. ينبغي للمتداولين مراقبة: ارتفاع TVL في خزانة الأصول المرمَّزة، التكامل الأعمق مع DeFi، فائدة الضمان في البورصات، احتمال التدقيق التنظيمي، وتأثير ذلك على سيولة الستايبل كوينز وتوكنات RWA، ومتطلبات هامش المشتقات، وظروف تمويل عبر الأصول. الكلمات الرئيسية الأساسية: tokenized Treasuries, USYC, BUIDL, RWAs, BNB Chain.
Bullish
هذا التطور يعتبر تصاعدياً بالنسبة لـ USYC بشكل خاص. تفوق USYC على BUIDL من حيث المعروض —مدفوعاً بتوافره عبر سلاسل متعددة وحالة استخدام ملموسة على مستوى البورصة (السماح به كضمان OTC على سلسلة BNB)— يزيد الطلب على السلسلة، والفائدة، والسيولة للرمز. التأثيرات قصيرة المدى: قد تؤدي تدفقات أعلى وTVL إلى USYC إلى تضييق فروق التمويل وتحسين العمق، مما يقلل تقلب USYC بالنسبة للأقران. قد يرى المتداولون ضيق هوامش المشتقات وزيادة نشاط الاقتراض/الإقراض المرتبط بـ USYC مع تقبُّله كضمان. التأثيرات طويلة المدى: اعتماد مؤسسي مستمر، وتكاملات DeFi أوسع، وقبول كضمان من قبل البورصات تدعم طلباً مستمراً وأسواق أعمق لـ USYC، مما قد يؤسس لتقدير في السعر أو على الأقل تقليل التقلبات النزولية مقارنةً بتوكونات RWA المنافسة. المخاطر التي قد تخفف من التفاؤل تشمل الإجراءات التنظيمية على الأصول الحقيقية المُرمَّزة أو تغييرات في سياسات البورصات/الخزن؛ هذه ستؤثر على السيولة وقابلية الاستخدام كضمان. على العموم، التأثير الصافي على سعر USYC من المرجح أن يكون إيجابياً بالنظر إلى مزيج الفائدة، وتدفقات المؤسسات، وتأثيرات الشبكة الموضحة في الملخصين.