Circles USYC überholt BlackRocks BUIDL als größtes tokenisiertes US-Treasury
Circles USD Yield Coin (USYC) hat BlackRocks USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) hinsichtlich Angebot überholt und ist damit das größte tokenisierte US‑Treasury‑Produkt nach Supply, wobei USYC Ende 2025 bei rund 2,2 Mrd. USD lag gegenüber etwa 2,0 Mrd. USD für BUIDL. Der Anstieg spiegelt die wachsende institutionelle Akzeptanz tokenisierter Real‑World‑Assets (RWAs), verbesserte Tokenisierungsinfrastruktur und klarere Regulierung wider. Wichtige Treiber sind die Multi‑Chain‑Distribution von USYC (Ethereum und BNB Chain) sowie eine bedeutende BNB‑Chain‑Integration: Binance erlaubte USYC als OTC/Over‑the‑Counter‑Sicherheit für institutionelle Derivate, was Nutzen, Liquidität und Nachfrage steigerte. Ein Großteil des Wachstums von USYC konzentriert sich auf die BNB Chain, wo das On‑Chain‑Angebot deutlich anstieg, nachdem Binance USYC als Off‑Exchange‑Sicherheit über institutionelle Clearing‑/Custody‑Partnerschaften aktiviert hatte. Circle trat nach der Übernahme von Hashnote (dem USYC‑Emittenten) Anfang 2025 in den Markt ein. Unterdessen verlor BlackRocks BUIDL Marktanteile — von einem Höchststand von 46 % im Mai 2024 auf etwa 18 % — da der Wettbewerb zunahm und neue tokenisierte Treasury‑Produkte das TVL ausweiteten. Der breitere Markt für tokenisierte Treasuries erreichte mit über 11 Mrd. USD einen Rekord (plus ~27 % YTD) und signalisiert vermehrtes On‑Chain‑Kapitalparken und Nachfrage nach Renditen während der Krypto‑Volatilität. Händler sollten beobachten: steigendes TVL in tokenisierten Treasuries, tiefere DeFi‑Integration, Nutzung als Exchange‑Collateral, mögliche regulatorische Prüfungen und Auswirkungen auf Stablecoin‑ und RWA‑Token‑Liquidität, Derivate‑Marginanforderungen und Cross‑Asset‑Finanzierungsbedingungen.
Bullish
Diese Entwicklung ist speziell für USYC bullisch. Dass USYC BUIDL im Angebot überholt — getrieben von Multi‑Chain‑Verfügbarkeit und einem konkreten Exchange‑Level‑Use‑Case (Zulassung als OTC‑Kollateral auf der BNB Chain) — erhöht die On‑Chain‑Nachfrage, Utility und Liquidität des Tokens. Kurzfristige Effekte: Höhere Zuflüsse und TVL in USYC könnten Funding‑Spreads verengen und die Markttiefe verbessern, wodurch die Volatilität von USYC im Vergleich zu Peers sinkt. Trader könnten enger werdende Derivate‑Margen und gesteigerte Borrow/Lend‑Aktivitäten im Zusammenhang mit USYC beobachten, wenn es als Kollateral akzeptiert wird. Langfristige Effekte: Anhaltende institutionelle Adoption, breitere DeFi‑Integrationen und die Akzeptanz als Exchange‑Kollateral stützen eine persistente Nachfrage und tiefere Märkte für USYC, was eine Aufwertung unterstützen oder zumindest die Abwärtsvolatilität gegenüber konkurrierenden RWA‑Tokens reduzieren kann. Risiken, die den Bullentrend dämpfen könnten, umfassen regulatorische Maßnahmen gegen tokenisierte RWAs oder Änderungen bei Exchange-/Custody‑Richtlinien; diese würden Liquidität und Kollateral‑Nutzbarkeit beeinflussen. Insgesamt ist die Netto‑Preiswirkung auf USYC angesichts der Kombination aus Utility, institutionellen Zuflüssen und Netzwerkeffekten, wie in beiden Zusammenfassungen beschrieben, wahrscheinlich positiv.