USYC de Circle dépasse BUIDL de BlackRock en tant que plus grand titre du Trésor américain tokenisé
Le USD Yield Coin (USYC) de Circle a dépassé le USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) de BlackRock pour devenir le produit de bons du Trésor américain tokenisé le plus important en termes d’offre, USYC étant autour de 2,2 milliards de dollars contre environ 2,0 milliards pour BUIDL fin 2025. Cette hausse reflète une adoption institutionnelle croissante des actifs du monde réel tokenisés (RWA), une infrastructure de tokenisation améliorée et une régulation plus claire. Les facteurs clés incluent la distribution multi‑chaînes d’USYC (Ethereum et BNB Chain) et une intégration majeure sur BNB Chain : Binance a autorisé USYC comme collatéral OTC/hors‑bourse pour les dérivés institutionnels, renforçant utilité, liquidité et demande. Une grande partie de la croissance d’USYC est concentrée sur BNB Chain, où l’offre on‑chain a fortement augmenté après que Binance a activé USYC comme collatéral hors‑bourse via des partenariats de clearing/custody institutionnels. Circle est entré sur le marché après avoir acquis Hashnote (l’émetteur d’USYC) début 2025. Pendant ce temps, le BUIDL de BlackRock a perdu des parts de marché — passant d’un pic à 46 % en mai 2024 à environ 18 % — alors que la concurrence augmentait et que de nouveaux produits Treasury tokenisés faisaient croître la TVL. Le marché plus large des Treasuries tokenisés a établi un record au‑dessus de 11 milliards de dollars (en hausse d’environ 27 % YTD), signalant un parking de capital on‑chain accru et une demande de rendement accrue en période de volatilité crypto. Les traders doivent surveiller : la hausse de la TVL des Treasuries tokenisés, une intégration DeFi plus profonde, l’utilité comme collatéral d’échange, un possible contrôle réglementaire, et les effets sur la liquidité des stablecoins et des tokens RWA, les exigences de marge des dérivés et les conditions de financement cross‑asset.
Bullish
Cette évolution est haussière pour USYC en particulier. Le fait que USYC dépasse BUIDL en offre — porté par une disponibilité multi‑chaines et un cas d’usage concret au niveau des exchanges (autorisation comme collatéral OTC sur la BNB Chain) — augmente la demande on‑chain, l’utilité et la liquidité du token. Effets à court terme : des flux entrants et un TVL plus élevés vers USYC pourraient resserrer les spreads de financement et améliorer la profondeur, réduisant la volatilité de USYC par rapport à ses pairs. Les traders pourraient observer un resserrement des marges sur dérivés et une activité de prêt/emprunt accrue liée à USYC lorsque celui‑ci est accepté comme collatéral. Effets à long terme : une adoption institutionnelle soutenue, des intégrations DeFi plus larges et l’acceptation comme collatéral par les exchanges soutiennent une demande persistante et des marchés plus profonds pour USYC, ce qui peut soutenir une appréciation ou du moins réduire la volatilité à la baisse par rapport aux tokens RWA concurrents. Les risques pouvant tempérer l’optimisme incluent des actions réglementaires sur les RWA tokenisés ou des changements dans les politiques d’échange/garde ; ceux‑ci affecteraient la liquidité et l’utilisabilité comme collatéral. Dans l’ensemble, l’impact net sur le prix d’USYC est vraisemblablement positif étant donné la combinaison d’utilité, de flux institutionnels et d’effets de réseau décrite dans les deux résumés.