USYC milik Circle menggeser BUIDL milik BlackRock sebagai surat utang AS yang ditokenisasi terbesar

USD Yield Coin (USYC) dari Circle telah melampaui USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) milik BlackRock untuk menjadi produk Treasury AS yang ditokenkan terbesar berdasarkan persediaan, dengan USYC sekitar USD 2,2 miliar dibandingkan BUIDL sekitar USD 2,0 miliar pada akhir 2025. Kenaikan ini mencerminkan meningkatnya adopsi institusional terhadap aset dunia nyata yang ditokenkan (RWA), infrastruktur tokenisasi yang lebih baik, dan regulasi yang lebih jelas. Faktor pendorong utama termasuk distribusi multi‑chain USYC (Ethereum dan BNB Chain) dan integrasi besar di BNB Chain: Binance mengizinkan USYC sebagai jaminan OTC untuk derivatif institusional, meningkatkan utilitas, likuiditas, dan permintaan. Sebagian besar pertumbuhan USYC terkonsentrasi di BNB Chain, di mana pasokan on‑chain meningkat tajam setelah Binance mengaktifkan USYC sebagai jaminan di luar bursa melalui kemitraan kliring/kustodi institusional. Circle memasuki pasar setelah mengakuisisi Hashnote (penerbit USYC) pada awal 2025. Sementara itu, BUIDL dari BlackRock kehilangan pangsa pasar — turun dari puncak 46% pada Mei 2024 menjadi sekitar 18% — karena meningkatnya persaingan dan ekspansi produk Treasury yang ditokenkan baru yang menambah TVL. Pasar tokenized Treasuries yang lebih luas mencapai rekor di atas USD 11 miliar (naik ~27% YTD), menandakan peningkatan penempatan modal on‑chain dan permintaan yield selama volatilitas kripto. Pedagang harus memperhatikan: naiknya TVL di tokenized Treasuries, integrasi DeFi yang lebih dalam, utilitas sebagai jaminan di bursa, potensi pengawasan regulasi, dan efek pada likuiditas stablecoin dan token RWA, persyaratan margin derivatif, serta kondisi pendanaan lintas‑aset.