CircleのUSYCがBlackRockのBUIDLを上回り、最大のトークン化された米国財務省証券に
CircleのUSD Yield Coin（USYC）は、供給量でBlackRockのUSD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）を上回り、供給ベースで最大のトークン化された米国債（Treasury）商品となりました。2025年末時点でUSYCは約22億ドル、BUIDLは約20億ドルです。この上昇は、トークン化された実物資産（RWA）の機関による採用拡大、トークン化インフラの改善、規制の明確化を反映しています。主な要因は、USYCのマルチチェーン配布（EthereumとBNB Chain）とBNB Chainでの大規模な統合です。Binanceが機関向けデリバティブのOTC／オフチェーン担保としてUSYCを許可したことで、ユーティリティ、流動性、需要が高まりました。USYCの成長の多くはBNB Chainに集中しており、Binanceが機関のクリアリング／カストディ提携を通じてUSYCをオフ取引所担保として有効化した後、オンチェーン供給が急増しました。Circleは2025年初めにUSYC発行体Hashnoteを買収して市場に参入しました。一方でBlackRockのBUIDLは市場シェアを失い、2024年5月の46％のピークから約18％まで低下しました。競争が激化し、新たなトークン化Treasury商品がTVLを拡大したためです。トークン化Treasuries市場全体は110億ドル超の記録を更新（YTDで約27％増）し、暗号のボラティリティ下でオンチェーンの資本待機と利回り需要の高まりを示しています。トレーダーが注視すべき点：トークン化TreasuriesのTVL増加、DeFiとのより深い統合、取引所担保としてのユーティリティ、規制当局の監視の可能性、およびステーブルコインやRWAトークンの流動性、デリバティブのマージン要件、クロス資産資金調達条件への影響。
Bullish
この展開は特にUSYCにとって強気です。マルチチェーンでの利用可能性と具体的な取引所レベルのユースケース（BNB Chain上でOTC担保としての許可）によってUSYCが供給面でBUIDLを上回ることは、トークンのオンチェーン需要、ユーティリティ、および流動性を高めます。短期的な影響：USYCへの流入増およびTVLの増加はファンディングスプレッドを引き締め、板の厚み（デプス）を改善し、USYCのボラティリティを同業他社に比べて低下させる可能性があります。トレーダーはデリバティブのマージン縮小や、担保として受け入れられることでUSYCに紐づく貸借活動の増加を確認するかもしれません。長期的な影響：継続的な機関投資家の採用、より広範なDeFi統合、取引所での担保受け入れがUSYCへの持続的な需要とより深い市場を支え、上昇の裏付け、あるいは少なくとも対抗するRWAトークンと比べた下方リスクの軽減につながる可能性があります。強気見通しを和らげるリスクには、トークン化されたRWAに対する規制措置や取引所／カストディ方針の変更が含まれ、これらは流動性や担保としての利用性に影響を与えます。総じて、両方の要約で述べられたユーティリティ、機関からの資金流入、およびネットワーク効果の組み合わせを考えると、USYCの価格への純影響はおそらくプラスです。