USYC Circle wyprzedza BUIDL BlackRock jako największy tokenizowany skarb państwa USA
USD Yield Coin (USYC) Circle’a wyprzedził USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) BlackRocka i stał się największym tokenizowanym produktem obligacji skarbowych USA pod względem podaży, z USYC około 2,2 mld USD wobec BUIDL około 2,0 mld USD pod koniec 2025 r. Wzrost odzwierciedla rosnące instytucjonalne przyjęcie tokenizowanych aktywów rzeczywistych (RWA), ulepszoną infrastrukturę tokenizacji oraz jaśniejsze regulacje. Kluczowe czynniki to wielołańcuchowa dystrybucja USYC (Ethereum i BNB Chain) oraz duża integracja z BNB Chain: Binance zezwoliła na użycie USYC jako zabezpieczenia OTC dla instytucjonalnych instrumentów pochodnych, zwiększając użyteczność, płynność i popyt. Większość wzrostu USYC skoncentrowana jest na BNB Chain, gdzie podaż on-chain gwałtownie wzrosła po tym, jak Binance umożliwiła użycie USYC jako zabezpieczenia poza giełdą poprzez partnerstwa rozliczeniowe/kustodia z instytucjami. Circle weszła na rynek po przejęciu Hashnote (emitenta USYC) na początku 2025 r. Tymczasem BUIDL BlackRocka tracił udział w rynku —spadając z 46% szczytu w maju 2024 do około 18%— gdy konkurencja wzrosła i nowe tokenizowane produkty skarbowe rozszerzyły TVL. Szerszy rynek tokenizowanych Treasuries osiągnął rekord powyżej 11 mld USD (wzrost ~27% od początku roku), co sygnalizuje rosnące parkowanie kapitału on-chain i zapotrzebowanie na yield w czasie zmienności na rynku kryptowalut. Traderzy powinni obserwować: rosnące TVL w tokenizowanych Treasuries, głębszą integrację z DeFi, użyteczność zabezpieczeń na giełdach, potencjalny nadzór regulacyjny oraz wpływ na płynność stablecoinów i tokenów RWA, wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego dla instrumentów pochodnych i warunki finansowania między aktywami. Słowa kluczowe: tokenized Treasuries, USYC, BUIDL, RWAs, BNB Chain.
Bullish
To wydarzenie jest bycze dla USYC w szczególności. Przewyższenie USYC pod względem podaży nad BUIDL —napędzane dostępnością multichain i konkretnym przypadkiem użycia na poziomie giełdy (zezwolenie na użycie jako zabezpieczenie OTC na BNB Chain)— zwiększa popyt on-chain, użyteczność i płynność tokena. Efekty krótkoterminowe: większe napływy i TVL do USYC mogą zawęzić spready finansowania i poprawić głębokość rynku, zmniejszając zmienność USYC względem konkurentów. Traderzy mogą zauważyć zawężenie marż na instrumentach pochodnych oraz wzrost aktywności pożyczkowo-kredytowej związanej z USYC w miarę akceptacji go jako zabezpieczenia. Efekty długoterminowe: utrzymujące się przyjęcie przez instytucje, szersze integracje DeFi i akceptacja jako zabezpieczenia przez giełdy wspierają trwały popyt i głębsze rynki dla USYC, co może stanowić podstawę do aprecjacji lub przynajmniej zmniejszenia spadkowej zmienności w porównaniu do konkurencyjnych tokenów RWA. Ryzyka, które mogą złagodzić optymizm, obejmują działania regulacyjne wobec tokenizowanych RWA lub zmiany w politykach giełd/kustodii; wpłynęłoby to na płynność i użyteczność jako zabezpieczenia. Ogólnie rzecz biorąc, netto wpływ na cenę USYC prawdopodobnie będzie pozytywny, biorąc pod uwagę kombinację użyteczności, przepływów instytucjonalnych i efektów sieciowych opisanych w obu streszczeniach.