USYC от Circle обогнал BUIDL от BlackRock и стал крупнейшим токенизированным казначейским инструментом США
USD Yield Coin (USYC) от Circle превзошёл USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) от BlackRock и стал крупнейшим токенизированным продуктом на базе казначейских облигаций США по объёму обращения: USYC примерно $2,2 млрд против BUIDL около $2,0 млрд на конец 2025 года. Рост отражает усиливающееся институциональное принятие токенизированных активов реального мира (RWA), улучшенную инфраструктуру токенизации и более ясное регулирование. Ключевые драйверы включают мультичейн‑распространение USYC (Ethereum и BNB Chain) и крупную интеграцию с BNB Chain: Binance разрешила использование USYC в качестве внебиржевого (OTC) залога для институциональных деривативов, что повысило полезность, ликвидность и спрос. Большая часть роста USYC сосредоточена на BNB Chain, где ончейн‑объём резко вырос после того, как Binance включила USYC как внебиржевой залог через партнёрства по клирингу/кастодиальному обслуживанию для институций. Circle вышла на рынок после приобретения Hashnote (эмитент USYC) в начале 2025 года. Тем временем BUIDL от BlackRock терял долю рынка — с пика 46% в мае 2024 года до примерно 18% — по мере роста конкуренции и расширения TVL новыми токенизированными государственными бумагами. Широкий рынок токенизированных Treasuries установил рекорд выше $11 млрд (рост примерно 27% с начала года), что сигнализирует об увеличении ончейн‑парковки капитала и спроса на доходность в условиях криптовалютной волатильности. Трейдерам стоит следить за: ростом TVL в токенизированных Treasuries, углублением интеграции с DeFi, использованием залога на биржах, возможным регуляторным вниманием и эффектами на ликвидность стейблкоинов и RWA‑токенов, требования по марже по деривативам и условия межактивного финансирования. Ключевые слова: tokenized Treasuries, USYC, BUIDL, RWAs, BNB Chain.
Bullish
Это развитие событий в частности бычье для USYC. Превышение USYC по предложению над BUIDL — обусловленное мультичейн-доступностью и конкретным кейсом на уровне биржи (разрешение в качестве внебиржового обеспечения на BNB Chain) — увеличивает ончейн-спрос, полезность и ликвидность токена. Краткосрочные эффекты: более высокие притоки и TVL в USYC могут сузить финансировочные спреды и улучшить глубину рынка, снижая волатильность USYC по сравнению с коллегами. Трейдеры могут увидеть сужение маржинальных требований по деривативам и рост активности заимствований/лендинга, связанный с USYC, по мере его принятия в качестве залога. Долгосрочные эффекты: устойчивое институциональное принятие, более широкие интеграции в DeFi и признание в качестве залога биржами поддерживают постоянный спрос и более глубокие рынки для USYC, что может способствовать росту цены или, по крайней мере, снижению нисходящей волатильности по сравнению с конкурирующими RWA-токенами. Риски, способные ослабить бычий сценарий, включают регуляторные действия в отношении токенизированных RWA или изменения в политиках бирж/кастодиальных служб; это повлияет на ликвидность и пригодность в качестве залога. В целом чистое ценовое воздействие на USYC, вероятно, положительное, учитывая комбинацию полезности, институциональных потоков и эффектов сети, описанных в обоих резюме.