Circles USYC går om BlackRocks BUIDL som den största tokeniserade amerikanska statsobligationen
Circles USD Yield Coin (USYC) har passerat BlackRocks USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) och blivit den största tokeniserade amerikanska statsobligationsprodukten efter utbud, med USYC runt 2,2 miljarder USD jämfört med BUIDL cirka 2,0 miljarder USD i slutet av 2025. Uppgången speglar växande institutionellt antagande av tokeniserade realvärdestillgångar (RWA), förbättrad tokeniseringsinfrastruktur och tydligare reglering. Viktiga drivkrafter inkluderar USYC:s multikedjefördelning (Ethereum och BNB Chain) och en stor BNB Chain‑integration: Binance tillät USYC som OTC‑säkerhet för institutionella derivat, vilket ökade nytta, likviditet och efterfrågan. Mycket av USYC:s tillväxt är koncentrerad till BNB Chain, där on‑chain‑utbudet steg kraftigt efter att Binance möjliggjorde USYC som off‑exchange‑säkerhet via institutionella clearing‑/custody‑partnerskap. Circle gick in på marknaden efter att ha förvärvat Hashnote (USYC‑utfärdaren) i början av 2025. Under tiden förlorade BlackRocks BUIDL marknadsandel — från en topp på 46 % i maj 2024 till ungefär 18 % — när konkurrensen ökade och nya tokeniserade Treasury‑produkter expanderade TVL. Den bredare marknaden för tokeniserade Treasuries nådde rekord över 11 miljarder USD (upp cirka 27 % YTD), vilket signalerar stigande on‑chain kapitalparkering och yield‑efterfrågan under kryptovolatilitet. Handlare bör bevaka: stigande TVL i tokeniserade Treasuries, djupare DeFi‑integration, börsers användning som säkerhet, potentiell regleringsgranskning och effekter på stablecoin‑ och RWA‑tokenlikviditet, derivat‑marginalkrav och tvär‑tillgångs finansieringsvillkor.
Bullish
Denna utveckling är positivt för USYC specifikt. Att USYC går om BUIDL i utbud — drivet av multikedjetillgänglighet och ett konkret börsnivå-användningsfall (tillstånd som OTC-säkerhet på BNB Chain) — ökar on-chain efterfrågan, nytta och likviditet för token. Kortsiktiga effekter: högre inflöden och TVL till USYC kan strama åt finansieringsspreadar och förbättra djupet, vilket minskar volatiliteten för USYC jämfört med konkurrenter. Handlare kan se snävare derivatmarginaler och ökad låne-/utlåningsaktivitet kopplad till USYC när den blir accepterad som säkerhet. Långsiktiga effekter: fortsatt institutionellt antagande, bredare DeFi-integrationer och börssäkerhetsacceptans stöder bestående efterfrågan och djupare marknader för USYC, vilket kan ligga till grund för prisuppgång eller åtminstone minskad nedsida jämfört med konkurrerande RWA-tokens. Risker som kan dämpa optimismen inkluderar regulatoriska åtgärder mot tokeniserade RWA eller förändringar i börs-/förvarspolicyer; dessa skulle påverka likviditet och användbarhet som säkerhet. Sammantaget är den netto prispåverkan på USYC sannolikt positiv med tanke på kombinationen av nytta, institutionella flöden och nätverkseffekter som beskrivs i båda sammanfattningarna.