USYC của Circle vượt qua BUIDL của BlackRock trở thành trái phiếu Kho bạc Mỹ được mã hóa lớn nhất
USD Yield Coin (USYC) của Circle đã vượt qua USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) của BlackRock để trở thành sản phẩm Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa lớn nhất theo cung cấp, với USYC khoảng 2,2 tỷ USD so với BUIDL khoảng 2,0 tỷ USD vào cuối 2025. Sự tăng trưởng phản ánh việc áp dụng tài sản thực thế giới (RWA) được mã hóa ngày càng tăng bởi tổ chức, cơ sở hạ tầng mã hóa cải thiện và quy định rõ ràng hơn. Các yếu tố chính bao gồm phân phối đa chuỗi của USYC (Ethereum và BNB Chain) và một tích hợp lớn với BNB Chain: Binance cho phép sử dụng USYC làm tài sản đảm bảo OTC cho phái sinh tổ chức, thúc đẩy tính hữu ích, thanh khoản và nhu cầu. Phần lớn tăng trưởng của USYC tập trung trên BNB Chain, nơi cung on-chain tăng mạnh sau khi Binance cho phép USYC làm tài sản đảm bảo ngoài sàn thông qua các quan hệ đối tác thanh toán/bảo quản tổ chức. Circle bước vào thị trường sau khi mua lại Hashnote (nhà phát hành USYC) đầu 2025. Trong khi đó, BUIDL của BlackRock mất thị phần —giảm từ đỉnh 46% vào tháng 5/2024 xuống khoảng 18%— khi cạnh tranh tăng và các sản phẩm Trái phiếu tokenized mới mở rộng TVL. Thị trường Trái phiếu tokenized rộng hơn lập kỷ lục trên 11 tỷ USD (tăng ~27% tính từ đầu năm), báo hiệu việc gửi vốn on-chain nhiều hơn và nhu cầu về lợi suất trong thời kỳ biến động crypto. Nhà giao dịch nên chú ý: TVL tăng trong Trái phiếu tokenized, tích hợp DeFi sâu hơn, tính hữu dụng của tài sản đảm bảo trên sàn giao dịch, khả năng bị kiểm soát bởi quy định, và ảnh hưởng đến thanh khoản stablecoin và token RWA, yêu cầu ký quỹ phái sinh, và điều kiện huy động vốn chéo tài sản. Từ khoá chính: tokenized Treasuries, USYC, BUIDL, RWAs, BNB Chain.
Bullish
Diễn biến này mang tính tăng giá đối với USYC cụ thể. Việc USYC vượt qua BUIDL về nguồn cung —được thúc đẩy bởi khả năng đa chuỗi và một trường hợp sử dụng ở mức sàn giao dịch rõ ràng (cho phép làm tài sản thế chấp OTC trên BNB Chain)— làm tăng nhu cầu on-chain, tính hữu ích và thanh khoản cho token. Tác động ngắn hạn: dòng tiền vào cao hơn và TVL tăng cho USYC có thể thu hẹp chênh lệch tài trợ và cải thiện độ sâu thị trường, giảm biến động của USYC so với các đồng nghiệp. Các trader có thể thấy biên độ phái sinh thu hẹp và hoạt động vay/mượn tăng liên quan đến USYC khi nó được chấp nhận làm tài sản thế chấp. Tác động dài hạn: việc áp dụng bền vững bởi các tổ chức, tích hợp DeFi rộng hơn và việc chấp nhận làm tài sản thế chấp bởi sàn giao dịch hỗ trợ nhu cầu liên tục và thị trường sâu hơn cho USYC, điều này có thể làm nền tảng cho sự tăng giá hoặc ít nhất giảm thiểu rủi ro giảm so với các token RWA cạnh tranh. Các rủi ro có thể làm dịu xu hướng tăng bao gồm các hành động pháp lý đối với RWA được mã hóa hoặc thay đổi trong chính sách sàn giao dịch/quỹ lưu ký; những điều này sẽ ảnh hưởng đến thanh khoản và tính hữu dụng làm tài sản thế chấp. Tổng thể, tác động giá ròng lên USYC có khả năng là tích cực khi xét đến sự kết hợp của tính hữu dụng, dòng chảy tổ chức và hiệu ứng mạng được mô tả trong cả hai bản tóm tắt.