VanEck警告Metaplanet面臨22.4%的稀釋風險
VanEck 指出，Metaplanet 的比特幣金庫策略存在股東持股被稀釋的潛在風險。VanEck 最新的 Bitcoin ChainCheck 估計顯示，主管的股票選擇權額度可能相當於公司股份總數約 22.4%。
令人擔憂的並不是 Metaplanet 正在出售比特幣。相反地，VanEck 正在分析，以股票為基礎的主管薪酬，如何可能按每股計算降低現有股東對公司比特幣持有量的所有權。據報 Metaplanet 已將主管的基本薪資削減約 15%，但仍持續提供大量股票型薪酬。
Metaplanet 是亞洲最積極的上市比特幣買家之一。隨著企業比特幣金庫策略日益擴大，投資人可能會越來越根據每股比特幣持有量，而非 BTC 總持有量，來評估公司。因此，潛在稀釋的規模可能影響交易者對 Metaplanet 股權及其比特幣曝險的估值。
Neutral
市場的即時影響可能是中性，因為報告並未顯示 Metaplanet 已出售比特幣，或其財庫策略有所改變。不過，22.4%的高階主管選擇權額度構成重大稀釋風險；如果交易員關注每股比特幣，而不是整體 BTC 持有量，這可能會對 Metaplanet 股價造成壓力。
短期而言，這項揭露可能提高與 Metaplanet 相關股票的波動性，並讓擔心稀釋的投資人面臨賣壓。它較不可能直接引發 BTC 賣出，因為問題涉及公司的資本結構，而不是比特幣網路基本面或現貨市場需求。
長期而言，報告可能促使投資人使用稀釋後每股 BTC、淨資產價值和融資成本等調整後指標，比較企業比特幣買家。類似疑慮也曾影響那些積極籌募資金以建立加密貨幣財庫的公司：較高的 BTC 風險敞口可以支持多頭情緒，但反覆發行股票可能限制每股漲幅。影響將取決於 Metaplanet 的比特幣升值和財庫成長，能否超過高階主管選擇權及未來融資所造成的稀釋。