VanEck ожидает риск-он в I квартале 2026 года, но предупреждает о биткойне после разрыва цикла
Прогноз VanEck на 1-й квартал 2026 года предусматривает сдвиг в сторону риск-он среды по мере того, как фискальные и монетарные сигналы и доминирующие инвестиционные темы становятся яснее. Улучшение фискальных показателей США (снижение дефицита к ВВП) и большая прозрачность по политике центробанков должны помочь зафиксировать долгосрочные ставки и снизить хвостовые риски, что благоприятствует более рисковым активам, таким как технологии, инвестиции в ИИ и криптовалюты. Однако VanEck предупреждает относительно биткоина (BTC) в краткосрочной перспективе: компания отмечает, что традиционный четырехлетний цикл биткоина, похоже, был нарушен в 2025 году, что усложняет краткосрочные технические сигналы и обосновывает консервативную позицию на 3–6 месяцев. Аналитики, цитируемые в последующих материалах — в том числе Джастин д’Анетан (Arctic Digital) и Тим Сан (HashKey Group) — добавляют, что из рынков было вымыто избыточное кредитное плечо, и что улучшение нормативной ясности, фискальная поддержка и геополитическая динамика могут создать более понятную «взлетно-посадочную полосу» для первой половины 2026 года. Макрофакторы, на которые указывают, включают рост геополитических рисков, давление на центробанки, сильные фондовые рынки и суверенную диверсификацию в альтернативные активы, что в конечном счете может принести пользу криптовалютам. Основные выводы для трейдеров: макросреда становится риск-он (позитив для рисковых активов), но биткоин может показать приглушённую или запаздывающую краткосрочную динамику из-за сломанного цикла; среднесрочные перспективы на 1П 2026 выглядят более конструктивными при низком уровне плеча и дальнейшем улучшении фискальных и регуляторных условий.
Neutral
Сводный отчет в целом конструктивен для рисковых активов, но явно осторожен в отношении Биткоина в краткосрочной перспективе. Позитивные макроэкономические события — снижение дефицита США к ВВП, более ясная монетарная политика и снижение кредитного плеча — создают риск-он фон, который обычно поддерживает активы с высоким бета, включая крипто, что является бычьим структурным сигналом на среднесрок. Однако наблюдение VanEck о том, что четырехлетний цикл Биткоина был нарушен в 2025 году, вносит неопределенность в краткосрочные технические и тайминг-сигналы. Трейдерам следует ожидать потенциально приглушенной или отстающей динамики BTC в течение следующих 3–6 месяцев, несмотря на в целом более благоприятный макроэкономический фон. Краткосрочные эффекты: повышенная волатильность и неясная техническая картина для BTC, что благоприятствует управлению рисками, уменьшенным размерам позиций или ожиданию подтверждений перед повторным входом в крупные направленные сделки. Среднесрочные эффекты (1-е полугодие 2026): условный бычий настрой, если кредитное плечо останется низким, регулирование прояснится, а фискальные условия останутся поддерживающими; эти факторы могут привести к возобновлению притока средств в Биткоин и более широкий крипторынок. В целом, немедленное ценовое влияние на BTC неоднозначно (нейтрально), поскольку макро-факторы уравновешиваются риском цикла/тайминга, специфичным для Биткоина.