Vitalik Buterin: បញ្ហាសំណង់ទាំងបីសម្រាប់ស្តេបខញដែលពិតជាឯករាជ្យ
Vitalik Buterin ជាអ្នកបង្កើតរួម Ethereum បានកំណត់ថាមានកំណត់ទាំងបីដែលទាក់ទងគ្នា ដែលទប់ស្កាត់ការមាន stablecoin ដែលចែកចាយអំណាចពិត។ ជាចំបង ការពឹងផ្អែកតែនៅលើការតម្លើងចំពោះដុល្លារ សហរដ្ឋអាមេរិកនាំចូលគ្រោះថ្នាក់របស់រូបិយប័ណ្ណតែមួយ និងគ្រោះថ្នាក់ភូមិសាស្ត្រចុងកាល; Buterin អនុញ្ញាតឱ្យសាកល្បងសូចនាករ البدَل រួមមានធុងដូច CPI, ធុងទំនិញ ឬអ៊ីនដិចម៉ូលទីរូបិយប័ណ្ណ ដើម្បីកាត់បន្ថយកំណោចខ្លួនលើដុល្លារ។ ទីពីរ បញ្ហាអូរ៉ាក់ល (oracle) នៅតែជាការខ្សោយសំខាន់: ផ្ដល់តម្លៃអាចត្រូវបានគេគ្រប់គ្រង ឬកែប្រែដោយភាគីមានទុនច្រើន, បណ្តាលឲ្យការបង្កើតកាបូនខុស, ការលiquidation កត្តាដល់ និងការខ្វះសមត្ថភាពបង់ប្រាក់។ ដំណោះស្រាយរឹងមាំមានដូចជា TWAPs, បណ្ដាញអូរ៉ាក់លធ្វើឡើងដោយគ្មានកណ្តាល និងការរកទុនក្នុងពិភពcrypto (crypto‑economic staking), និងគោលការណ៍ច្បាស់លាស់ពេលអូរ៉ាក់លខូច។ ទីបី ចំណេញពីការរកទុន (staking) (ជាពិសេស staking ETH) បង្កើតការប្រកួតប្រជែងលើផៅសម្បត្ដិ: ចំណេញ staking ទាក់ទាញធ្វើឲ្យថ្លៃឱកាសក្នុងការចាក់ខ្ទង់ទ្រព្យសកម្មជាថវិកាសោភ័ណ្ឌកើនឡើង, ដែលមានកាមហានិភ័យនៃការដកទុនចេញពី stablecoins ពេលចំណេញ staking កើនឡើង។ សេចក្តីសង្ខេបចុងក្រោយ (11 មករា 2026) ផ្តោតលើសំណួរអនុវត្តសម្រាប់អ្នកប្រម៉ូត និងអ្នកកសាង—ការជ្រើសយកឯកតា គណនី, ដែនដល់ការរត់និងលiquidation ជាក់ស្តែងនៅក្រោមសំពាធ, និងថាលទំនើបភាពពឹងផ្អែកលើការឧបត្ថម្ភចំណេញបណ្តោះអាសន្នឬលើប្រសិទ្ធភាពលំបាក—ហើយចំណាំថាប្រភពផ្គត់ផ្គង់ stablecoin ប្រហែល 300 ពាន់លានដុល្លា នៅដើមឆ្នាំ 2026។ សប់សកម្មភាព Buterin: និម្មិតទំនិញដែលភ្ជាប់ជាមួយដុល្លារនៅតែមានប្រយោជន៍, ប៉ុន្តាការពឹងផ្អែកខ្លាំងលើឯកតាតែម្ដង និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធអូរ៉ាក់លរួមបង្កើតហានិភ័យប្រព័ន្ធ។ មុនពេលនាពេលខាងមុខ ការរីកចម្រើននឹងជាជំហានៗ: សូចនាករប្បូរណ៍ច្បាស់, មូដខូចបរាជ័យអូរ៉ាក់លកំណត់, ការរចនាគ្រប់គ្រងផ្តោតលើជីវភាព និងការប្រៀនប្រដាប់ឈរជំហានៗក្នុងវិស័យសេដ្ឋកិច្ច រ៉ឺស៊ីកូហ្គ្រាតិ និងគ្រប់គ្រង។
Neutral
ការវិភាគបានលើកឡើងពីហានិភ័យរចនាសម្ព័ន្ធ និងការជជែកចរចាររចនាមិនមែនពីឈាក៏គ្រាន់ទេដែលប៉ះពាល់តម្លៃរបស់រូបិយប័ណ្ណឌីជីថលភ្លាមៗ។ សម្រាប់ ETH ជាក់លាក់ ព័ត៍មាននេះមានលក្ខណៈនៅមធ្យមព្រោះទិញន័យពីមួយផ្នែក វាចងក្រងពីសំពាធចុះលើការទាមទារនៃស្តេបខoinesដែលមានឥណទានធានា (សញ្ញាធំសម្រាប់ប្រព័ន្ធដែលត្រូវការដាក់ ETH ជាឥណទាន) ហើយពីផ្នែកម្ខាង វាក៏បញ្ជាក់ឡើងវិញថាការដាក់ស្តេក ETH គឺជាជម្រើសផលប្រយោជន៍គួរឱ្យទាក់ទាញ (គាំទ្រការទាមទារសម្រាប់ការដាក់ស្តេក ETH)។ នៅរយៈពេលខ្លី អ្នកជួញដូរអាចមើលឃើញការវោលវល់កើនឡើងជាច្រើននៅជុំវិញគម្រោងស្តេបខូន និងការបោះឆ្នោតគ្រប់គ្រងណាមួយដែលពាក់ព័ន្ធនឹងស្ពែកម៉ាឃឺ ឬការផ្លាស់ប្តូរអូរ៉ាកុល ប៉ុន្តែគ្មានបណ្តាសម្ព័ន្ធផ្តល់កម្លាំងផ្ទាល់ខ្លួនណាមួយដើម្បីតម្លើងតម្លៃ ETH ឲ្យខ្លាំង។ នៅរយៈមធ្យមទៅវែង ស្ពែកម៉ាឃឺច្បាស់ជាង អូរ៉ាកុលរឹងមាំជាង និងរចនាដែលផ្តោតលើការរស់រវើកអាចបន្ថយហានិភ័យប្រព័ន្ធ និងគាំទ្រស្ថិរភាព DeFi ដែលមើលទៅគឺមានលទ្ធផលវិជ្ជមានបន្តិចសម្រាប់ ETH។ នៅវិលជារូបវិបរម បើអ្នកចូលរួមទីផ្សារផ្ទេរវិនិយោគពីទ្រព្យធានាស្តេបខូនទៅការដាក់ស្តេកយ៉ាងច្រើន នោះអាចធ្វើឲ្យផ្គត់ផ្គង់ ETH ដែលអាចលក់បានតិចចុះ ហើយនឹងជាសញ្ញាទន់ៗមួយសម្រាប់ឡើងតម្លៃ；បើមានការរត់ចេញពីស្តេបខូនដោយសារកំហុសអូរ៉ាកុល ឬការបែក peg នោះនឹងមានទិសខាងទាប។ ជាសរុប អត្ថបទនេះបង្ហាញពីដង់សទីហានិភ័យ និងការងារដែលត្រូវធ្វើលើប្រព័ន្ធ ជាងការបង្កើតចលនាទិសផ្លូវភ្លើងភ្លាមសម្រាប់ ETH។