บูแตรินเตือน: การที่ USDC ครองตลาดใน AAVE ทำลายแบบจำลองความเสี่ยงของ DeFi

| coinotag.com
วิทาลิก บุตริน ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum วิจารณ์การพึ่งพาสูงของตลาด DeFi ต่อสเตเบิลคอยน์ที่หนุนด้วยฟิอัทอย่าง USDC โดยกล่าวว่าพวกมันไม่ได้กระจายความเสี่ยงของผู้ออกหรือความเสี่ยงคู่สัญญาอย่างมีนัยสำคัญ เขาเสนอทางเลือกสองประการที่สอดคล้องกับเป้าหมายดั้งเดิมของ DeFi: (1) สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมที่มี ETH เป็นหลักประกัน เพื่อย้ายความเสี่ยงของผู้ออกไปสู่ไดนามิกของตลาด และ (2) สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมที่มีการค้ำประกันเกินจากสินทรัพย์โลกจริง (RWA) ที่กระจายเพื่่อรักษาการตรึงราคาเมื่อสินทรัพย์ตัวใดตัวหนึ่งล้มเหลว ข้อคิดเห็นนี้มีขึ้นขณะที่การกระจุกตัวของ USDC ยังคงสูงในตลาดการให้ยืมหลัก: พูล Ethereum ของ AAVE รายงานว่าให้ USDC ประมาณ $4.1B และถูกยืม $2.77B ในตลาดมูลค่า ~ $36.4B; Morpho และ Compound ก็จัดให้ USDC เป็นหนึ่งในตลาดและหลักประกันที่ใหญ่ที่สุด รายงานยังให้บริบทสำหรับผู้ค้า: ทางเทคนิคของราคา AAVE แสดงแนวโน้มลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ RSI ใกล้ ~32 แนวรับราว $108–$92 และแนวต้าน $123–$148 นักวิเคราะห์เตือนว่าการกระจุกตัวของ USDC เพิ่มความเสี่ยงคู่สัญญาเชิงระบบสำหรับโปรโตคอลการให้ยืมและอาจเพิ่มแรงกดดันหากผู้ออก USDC หรือกลไกการไถ่ถอนถูกท้าทาย ผู้ค้าควรติดตามการเปิดเผยสำรอง on‑chain การกระจายของ RWA การเปิดเผยสำรองบนเชน และการเคลื่อนไหวราคาของ AAVE (เฝ้าดูแนวต้าน ~ $123 เพื่อการฟื้นตัว แนวรับ ~ $108 เพื่อยืนยันการลง) คำสำคัญหลัก: USDC, AAVE, สเตเบิลคอยน์, ความเสี่ยง DeFi, RWA คำสำคัญรอง: สเตเบิลคอยน์อัลกอริทึม, การค้ำประกันเกิน, สำรอง on‑chain, ตลาดการให้ยืม.
Bearish
ข่าวดังกล่าวเพิ่มการรับรู้ความเสี่ยงคู่สัญญาและความเสี่ยงจากความเข้มข้นที่เกี่ยวกับ USDC ในตลาดการให้กู้ยืม โดยเฉพาะ AAVE การวิจารณ์ที่มีชื่อเสียงของ Buterin เน้นช่องโหว่เชิงระบบที่เกิดจากการพึ่งพาสตейเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยฟิอัต และส่งเสริมการออกแบบสเตเบิลคอยน์ทางเลือก; การตรวจสอบเช่นนี้มักลดความอยากเสี่ยงสำหรับโปรโตคอลที่มีการเปิดเผยต่อ USDC สูง ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจลดเลเวอเรจตำแหน่ง USDC บน AAVE และตลาดที่เกี่ยวข้อง ทำให้เกิดแรงกดดันด้านลบต่อราคาของโทเค็น AAVE ขณะที่กระแสโปรโตคอลและความเชื่อมั่นอ่อนตัวลง ข้อมูลเชิงเทคนิคเพิ่มเติม (RSI ~32, แนวรับ $108–$92, แนวต้าน $123–$148) ชี้ว่าการขึ้นในทันทีมีจำกัดและมีความเป็นไปได้สูงที่จะทดสอบแนวรับหากความไม่อยากเสี่ยงเพิ่มขึ้น ในระยะกลางถึงยาว ประเด็นนี้อาจเร่งความต้องการสเตเบิลคอยน์ที่กระจายอำนาจจริงหรือกระจายด้วย RWA ซึ่งจะดึงสภาพคล่องออกจากตลาดที่เน้น USDC; โทเค็นเนทีฟของ AAVE อาจเผชิญแรงกดดันอย่างต่อเนื่องจนกว่าการกระจุกตัวของ USDC จะลดลงหรือมีการดำเนินการบรรเทาที่ชัดเจน (การกระจายความเสี่ยง การเปลี่ยนแปลงคลัง การปรับปรุงความโปร่งใสของสำรอง) โดยรวม ผลกระทบโดยตรงต่อราคาของ AAVE มีแนวโน้มเป็นขาลงเนื่องจากความกังวลต่อคู่สัญญาเพิ่มขึ้นและการไหลออกบนเชนที่อาจเกิดขึ้นที่เกี่ยวข้องกับการเปิดเผยต่อ USDC