Wall Street, uzun vadeli kiralamalarla yapay zekâ veri merkezlerini destekliyor
Blackstone, Blue Owl Capital ve Ares Management gibi Wall Street şirketleri, yapay zekâ şirketlerinin kârlı hâle gelmesine bel bağlamak yerine uzun vadeli kira gelirleri elde etmek amacıyla yapay zekâ veri merkezlerine yatırım yapıyor. Ares’e göre yapay zekâ veri merkezleri ve bunlarla bağlantılı enerji altyapısı, yapay zekâyla ilgili toplam 5 trilyon dolarlık tahmini sermaye harcamasının bir parçası olarak 2030’a kadar yaklaşık 2 trilyon dolarlık yatırım çekebilir.
Blue Owl, yaklaşık 14 gigavat kapasiteye sahip 130’dan fazla veri merkezinin sahibi olduğunu veya bunları geliştirdiğini, ayrıca portföyünde 21 gigavatlık kapasite daha bulunduğunu söylüyor. Şirketin tipik kira sözleşmeleri 15–20 yıl sürüyor ve kira artışları içeriyor. Ares, tesislerini genellikle yatırım yapılabilir seviyede kredi notuna sahip teknoloji şirketlerine 12–15 yıllığına önceden kiralıyor. Blackstone ise veri merkezi alanındaki karşı taraflarının %96’sının yatırım yapılabilir seviyede kredi notuna sahip olduğunu belirtiyor.
Uzun vadeli sözleşmeler, yapay zekâ geliştiricileri henüz kârlı olmasa bile veri merkezi sahiplerine ve kredi verenlere öngörülebilir gelir sağlayabilir. Ancak inşaat gecikmelerinden, borç maliyetlerinden veya kiracıların ödeme yapamamasından kaynaklanan riskleri ortadan kaldırmaz. Blue Owl’un desteklediği Project Jupiter’daki gecikme ve CoreWeave’in yaklaşık 50 milyar dolarlık borcuna ilişkin artan endişeler, finansman ve getiriler üzerinde oluşabilecek baskıyı gösteriyor. Yapay zekâ veri merkezleri büyürken kiracıların kredi kalitesi ve tesisleri doldurma kapasitesi yatırımcılar açısından temel riskler olmaya devam ediyor.
Neutral
Rapor, kripto para fiyatları için doğrudan bir katalizör sunmuyor: bir kripto projesini veya tokenını ya da kripto düzenlemelerindeki bir değişikliği ele almıyor. Raporun kısa vadeli önemi, genel risk algısı ve finansman koşulları üzerindeki olası etkisinden kaynaklanıyor. Yatırımcılar, uzun vadeli veri merkezi kiralamalarını yapay zekâ altyapısına yönelik talebin sürdüğünün göstergesi olarak değerlendirebilir. Buna karşılık artan borç yükü, inşaat gecikmeleri veya kiracıların yaşadığı sıkıntılar teknoloji ve kredi piyasaları üzerinde baskı oluşturabilir. Kripto piyasalarına olası yansımalar muhtemelen dolaylı olur ve bu endişelerin risk iştahını değiştirmesi hâlinde ortaya çıkabilir.
Geçmişte yüksek kaldıraç kullanan teknoloji veya altyapı şirketlerinin yaşadığı stres dönemleri, zaman zaman daha geniş çaplı riskten kaçış işlemlerine yol açmış; yatırımcılar kripto paralar dâhil oynak varlıklardaki pozisyonlarını azaltmıştır. Buna karşılık yapay zekâ altyapısına yapılan güçlü yatırımlar, teknoloji sektörünün büyümesine yönelik iyimserliği destekleyebilir; ancak bu iyimserlik tek başına kripto piyasalarının hangi yönde hareket edeceğini göstermez. Kısa vadede yatırımcıların bu haberi tek başına bir kripto sinyali olarak görmektense kredi spreadlerini, borçlanma maliyetlerini, önde gelen teknoloji hisselerini ve genel risk iştahını takip etmesi daha olasıdır. Uzun vadede, yapay zekâ altyapısı genelindeki finansman sıkıntıları kredi verenlere yayılır veya teknoloji değerlemelerinin daha geniş çaplı biçimde yeniden değerlendirilmesine yol açarsa piyasa istikrarını etkileyebilir. Mevcut bilgiler ışığında en uygun sınıflandırma nötrdür.