Phố Wall hậu thuẫn các trung tâm dữ liệu AI bằng hợp đồng thuê dài hạn
Các công ty Phố Wall, trong đó có Blackstone, Blue Owl Capital và Ares Management, đang đầu tư vào các trung tâm dữ liệu AI, hướng tới nguồn thu từ hợp đồng cho thuê dài hạn thay vì phụ thuộc vào việc các công ty AI có sinh lời hay không. Theo Ares, các trung tâm dữ liệu AI và hạ tầng điện liên quan có thể thu hút khoảng 2 nghìn tỷ USD vốn đầu tư đến năm 2030, trong tổng mức chi tiêu vốn liên quan đến AI ước tính 5 nghìn tỷ USD.
Blue Owl cho biết họ sở hữu hoặc đang phát triển hơn 130 trung tâm dữ liệu, với công suất gần 14 gigawatt và thêm 21 gigawatt trong danh mục dự án. Hợp đồng thuê điển hình kéo dài 15–20 năm và có điều khoản tăng tiền thuê. Ares thường cho các công ty công nghệ có xếp hạng tín nhiệm mức đầu tư thuê trước cơ sở trong thời hạn 12–15 năm, còn Blackstone cho biết 96% đối tác thuê trung tâm dữ liệu của họ có xếp hạng tín nhiệm mức đầu tư.
Các hợp đồng dài hạn có thể mang lại nguồn thu ổn định, dễ dự đoán cho chủ sở hữu và bên cho vay, ngay cả khi các công ty phát triển AI chưa có lãi. Tuy nhiên, chúng không loại bỏ rủi ro chậm tiến độ xây dựng, chi phí nợ hoặc việc khách thuê không thanh toán. Sự chậm trễ tại Dự án Jupiter được Blue Owl hậu thuẫn và mối lo ngại ngày càng tăng về khoản nợ khoảng 50 tỷ USD của CoreWeave cho thấy áp lực tiềm tàng đối với nguồn vốn và lợi nhuận. Khi các trung tâm dữ liệu AI mở rộng, chất lượng tín dụng của khách thuê và khả năng lấp đầy cơ sở vẫn là những rủi ro then chốt đối với nhà đầu tư.
Neutral
Báo cáo không có yếu tố xúc tác trực tiếp đối với giá tiền mã hóa: báo cáo không đề cập đến dự án hay token tiền mã hóa, cũng không nói về thay đổi trong quy định đối với tiền mã hóa. Mức độ liên quan trước mắt của báo cáo nằm ở tác động đến tâm lý chấp nhận rủi ro nói chung và điều kiện huy động vốn. Nhà đầu tư có thể xem các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu dài hạn là bằng chứng cho thấy nhu cầu về hạ tầng AI sẽ duy trì, trong khi mức độ phụ thuộc vào nợ tăng lên, việc xây dựng chậm trễ hoặc tình hình khó khăn của bên thuê có thể gây sức ép lên thị trường công nghệ và tín dụng. Mọi tác động lan sang tiền mã hóa có lẽ sẽ là gián tiếp và có thể xảy ra nếu những lo ngại này làm thay đổi khẩu vị rủi ro.
Trong các giai đoạn căng thẳng trước đây của những công ty công nghệ hoặc hạ tầng có đòn bẩy tài chính cao, đôi khi đã xuất hiện làn sóng né tránh rủi ro trên diện rộng, khiến nhà giao dịch giảm mức độ tiếp xúc với các tài sản biến động mạnh, trong đó có tiền mã hóa. Ngược lại, đầu tư mạnh vào hạ tầng AI có thể củng cố sự lạc quan về tăng trưởng công nghệ, dù bản thân tâm lý đó không xác định rõ chiều hướng của thị trường tiền mã hóa. Trong ngắn hạn, nhiều khả năng nhà giao dịch sẽ theo dõi chênh lệch tín dụng, chi phí vay, cổ phiếu của các công ty công nghệ lớn và khẩu vị rủi ro nói chung hơn là xem tin này như một tín hiệu riêng cho tiền mã hóa. Về dài hạn, căng thẳng huy động vốn trong lĩnh vực hạ tầng AI có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường nếu lan sang các bên cho vay hoặc dẫn đến việc đánh giá lại trên diện rộng các mức định giá công nghệ. Với những thông tin hiện có, phân loại trung lập là phù hợp nhất.