Powell mantiene i tassi Fed, accorcia le indicazioni; i rendimenti fanno pressione sulle crypto
Il presidente della Fed Kevin Warsh ha mantenuto il tasso sui federal funds al 3,50%–3,75% nella riunione del FOMC del 16–17 giugno. Il suo cambio di passo “dire meno” era evidente: il comunicato di giugno era di sole 132 parole contro le 341 di aprile, segnalando una guidance prospettica ridotta.
Il tono più hawkish è rafforzato dalla continua riduzione del bilancio vicino a un portafoglio di circa 7 trilioni di dollari. Gli analisti si aspettavano inizialmente maggiore volatilità su Treasury, azioni e crypto. Questo si è visto quando il rendimento del Treasury decennale è balzato al 4,49% subito dopo l’FOMC, per poi attenuarsi.
Per i trader di crypto, l’indicazione più prudente di Warsh e lo scenario a rendimenti più alti significano condizioni finanziarie più strette. Il rischio per il mercato è un regime “più a lungo” (higher for longer) che può pesare sul BTC tramite effetti di seconda fase, come i costi più elevati del credito per i consumatori. Osservate gli sviluppi nei rendimenti dei Treasury, nelle aspettative sui tassi e nella velocità di riduzione del bilancio della Fed, che probabilmente guideranno le oscillazioni di breve termine del BTC in vista dei prossimi dati su inflazione e lavoro.
Bearish
La Fed ha lasciato i tassi di policy invariati, ma l’attenzione del mercato è su *come* li ha comunicati: la dichiarazione di giugno più breve riduce la guidance forward, mentre la continuata riduzione del bilancio mantiene le condizioni di liquidità più rigide. L’immediato balzo dei rendimenti dei Treasury USA a 10 anni al 4,49% dopo il FOMC supporta l’idea che le condizioni finanziarie possano irrigidirsi ulteriormente, cosa che in genere mette sotto pressione gli asset risk. Per il BTC in particolare, “higher for longer” aumenta il costo opportunità rispetto al cash e agli strumenti a breve duration e gli analisti indicano anche potenziali effetti di secondo giro tramite i costi di finanziamento. Nel breve termine, rendimenti, aspettative sui tassi e il ritmo di riduzione del bilancio della Fed sono probabilmente i principali driver della volatilità al ribasso; nel lungo termine, condizioni restrittive persistenti indeboliscono lo scenario per la domanda speculativa.