Пауэлл ФРЖ мөлшерлемелерін ұстап, басшылықты қысқартады; кірістілік кrиптоға қысым жасайды

| cryptobriefing.com
ФРС төрағасы Кевин Уорш 16–17 маусымдағы FOMC отырысында fed funds ставкасын 3,50%–3,75% аралығында сақтап қалды. Оның “аз айт” деген бағыты анық байқалды: маусымдағы мәлімдеме небәрі 132 сөзден тұрды, ал сәуірде — 341 сөз, бұл алға бағытталған нұсқаулықтың (forward guidance) қысқарғанын білдіреді. Қатаңдау (hawkish) реңкі шамамен 7 трлн доллар болатын портфельге жақын деңгейде балансты қысқартудың жалғасуымен де күшейе түсті. Сарапшылар бастапқыда АҚШ қазынашылық облигацияларында, акцияларда және криптода құбылмалылық жоғары болады деп күткен еді. Бұл FOMC-тан кейін бірден 10 жылдық Treasury кірістілігі 4,49%-ға секіріп, кейін жеңілдеген кезде байқалды. Крипто трейдерлері үшін Уорштың неғұрлым сақ кеңестері және кірістілік жоғары болған орта қаржы жағдайларының қатаңдай түсуіне әкеледі. Нарықтың негізгі тәуекелі — “ұзақ уақыт бойы жоғары” (higher for longer) режимі: ол BTC-ке екінші реттік әсерлер арқылы қысым көрсетуі мүмкін, мысалы, тұтынушылық несиелердің құнының артуы. Болашақта Treasury кірістіліктерінің, пайыздық мөлшерлеме күтулерінің және ФРС-тің балансын қысқарту қарқынының жалғасын бақылаңыз — бұл алдағы инфляция және еңбек деректеріне жақын кезеңде BTC-тің қысқа мерзімді ауытқуларын ықтимал түрде бағыттайтын басты факторлар болады.
Bearish
ФРЖ саясаттың мөлшерлемелерін өзгеріссіз қалдырды, бірақ нарық *оның қалай жеткізгеніне* назар аударып отыр: маусымдағы қысқарақ мәлімдеме forward guidance-ті (алдағы бағдарды) азайтады, ал балансын қысқартуды жалғастыру өтімділік жағдайларын қатаңырақ ұстап тұрады. FOMC-ден кейін 10 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі 4,49%-ға бірден секіруі қаржы жағдайлары одан әрі қатаюы мүмкін деген көзқарасты қолдайды, бұл әдетте тәуекелі жоғары активтерге қысым жасайды. BTC үшін нақты айтқанда, «higher for longer» қолма-қол ақша мен қысқа дюрациялы құралдарға қарағанда мүмкін шығынды (opportunity cost) арттырады, сондай-ақ сарапшылар қарыз алу құны арқылы екінші айналым әсерлері болуы мүмкін екенін де атап өтеді. Қысқа мерзімде кірістіліктер, мөлшерлеме бойынша күтілімдер және ФРЖ-ның балансты қысқарту қарқыны төмен бағыттағы құбылмалылықтың негізгі драйверлері болуы ықтимал; ұзақ мерзімде тұрақты түрде шектейтін жағдайлар спекулятивтік сұранысқа арналған ортаны әлсіретеді.