Powell kekalkan kadar Fed, memendekkan panduan; hasil menekan kripto
Pengerusi Fed Kevin Warsh mengekalkan kadar dana Fed pada 3.50%–3.75% pada mesyuarat FOMC 16–17 Jun. Peralihan gaya “cakap kurang” itu jelas: kenyataan Jun hanya 132 patah perkataan berbanding 341 patah pada April, menandakan panduan ke hadapan yang lebih berkurang. Nada tegas terhadap inflasi (hawkish) diperkukuh oleh pengurangan kunci kira-kira yang terus berjalan berhampiran portfolio sekitar $7 trilion. Penganalisis pada awalnya menjangka volatiliti lebih tinggi merentas Treasuries, ekuiti dan kripto. Itu berlaku apabila hasil Perbendaharaan 10 tahun melonjak kepada 4.49% sejurus selepas FOMC, sebelum reda. Bagi pedagang kripto, panduan Warsh yang lebih berhati-hati dan persekitaran hasil yang lebih tinggi membawa kepada keadaan kewangan yang lebih ketat. Risiko pasaran ialah rejim “lebih tinggi untuk lebih lama” yang boleh membebankan BTC melalui kesan pusingan kedua, seperti kos pinjaman pengguna yang lebih tinggi. Perhatikan kesinambungan dalam hasil Treasuries, jangkaan kadar faedah dan kadar pengurangan kunci kira-kira Fed, yang berkemungkinan mencetuskan ayunan BTC jangka pendek menjelang data inflasi dan pekerjaan yang akan datang.
Bearish
Warsh mengekalkan kadar dasar tidak berubah, tetapi tumpuan pasaran adalah pada *bagaimana* beliau berkomunikasi: kenyataan Jun yang lebih ringkas mengurangkan panduan hadapan, manakala pengurangan terus dalam kunci kira-kira mengekalkan keadaan kecairan yang lebih ketat. Lonjakan segera hasil Perbendaharaan 10 tahun kepada 4.49% selepas FOMC menyokong pandangan bahawa keadaan kewangan boleh menjadi lebih ketat lagi, yang lazimnya menekan aset berisiko. Bagi BTC khususnya, “higher for longer” meningkatkan kos peluang berbanding tunai dan instrumen berjangka pendek, dan penganalisis turut menunjukkan potensi kesan gelombang kedua melalui kos pinjaman yang lebih tinggi. Dalam jangka pendek, hasil, jangkaan kadar, dan kadar pengurangan kunci kira-kira Fed berkemungkinan menjadi pemacu utama volatiliti ke bawah; dalam jangka panjang, keadaan yang kekal mengekang melemahkan latar belakang bagi permintaan spekulatif.