Powell giữ nguyên lãi suất Fed, rút ngắn hướng dẫn; lợi suất gây áp lực lên crypto

| cryptobriefing.com
Chủ tịch Fed Kevin Warsh giữ lãi suất quỹ liên bang trong biên độ 3,50%–3,75% tại cuộc họp FOMC ngày 16–17 tháng 6. Sự chuyển hướng “nói ít thôi” của ông khá rõ ràng: tuyên bố tháng 6 chỉ 132 từ, so với 341 từ trong tháng 4, cho thấy hướng dẫn tương lai được thu hẹp. Giọng điệu thận trọng hơn về chính sách tiền tệ còn được củng cố bởi việc tiếp tục giảm quy mô bảng cân đối kế toán ở gần danh mục khoảng 7 nghìn tỷ USD. Ban đầu các nhà phân tích kỳ vọng biến động lớn hơn đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ, cổ phiếu và crypto. Điều này đã xuất hiện khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm bật lên 4,49% ngay sau FOMC, rồi hạ nhiệt. Với các nhà giao dịch crypto, định hướng thận trọng hơn của Warsh và bối cảnh lợi suất cao hơn dẫn đến điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Rủi ro cho thị trường là chế độ “lãi suất cao duy trì lâu hơn” có thể gây áp lực lên BTC thông qua các hiệu ứng lan tỏa lần hai, như chi phí vay tiêu dùng cao hơn. Hãy theo dõi diễn biến tiếp theo của lợi suất Treasuries, kỳ vọng lãi suất và tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed—những yếu tố này nhiều khả năng sẽ thúc đẩy biến động ngắn hạn của BTC quanh các dữ liệu lạm phát và lao động sắp tới.
Bearish
Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên các lãi suất chính sách, nhưng thị trường tập trung vào *cách* ông truyền đạt: tuyên bố tháng 6 ngắn hơn làm giảm mức độ định hướng cho tương lai (forward guidance), trong khi việc tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán giúp điều kiện thanh khoản vẫn chặt chẽ hơn. Mức tăng ngay lập tức của lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 4,49% sau cuộc họp FOMC ủng hộ quan điểm rằng điều kiện tài chính có thể thắt chặt thêm, điều này thường gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Đối với BTC nói riêng, “higher for longer” (cao lâu hơn) làm tăng chi phí cơ hội so với tiền mặt và các công cụ có kỳ hạn ngắn; các nhà phân tích cũng chỉ ra khả năng có hiệu ứng vòng hai thông qua chi phí vay mượn. Trong ngắn hạn, lợi suất, kỳ vọng lãi suất và tốc độ thu hẹp bảng cân đối của Fed có thể là những yếu tố chính chi phối biến động giảm; trong dài hạn, các điều kiện thắt chặt kéo dài sẽ làm suy yếu bối cảnh cho nhu cầu mang tính đầu cơ.