La Fed señala que no habrá recortes inmediatos de los tipos mientras persista la inflación
El primer discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole reforzó una perspectiva cautelosa sobre los tipos de interés. Señaló que la inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2 % de la Fed durante 65 meses consecutivos, con una inflación PCE de EE. UU. del 3,7 % en el último año y del 4,1 % en términos anualizados durante los últimos seis meses. Más de la mitad de los componentes del PCE aumentaron más de un 3 %, lo que sugiere que las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo amplias.
Warsh indicó que es poco probable que se produzcan grandes recortes de tipos a corto plazo hasta que la inflación avance claramente a la baja. También cuestionó las orientaciones prospectivas fijas y afirmó que la Reserva Federal debería basarse más en los datos económicos en tiempo real y ofrecer a los mercados indicaciones de política monetaria menos mecánicas. Se siguen esperando proyecciones económicas actualizadas en la reunión de política monetaria del próximo mes.
La Fed también está evaluando los efectos de la inteligencia artificial sobre la productividad, el empleo y la rentabilidad del capital. Warsh planea crear un grupo de trabajo para supervisar la productividad impulsada por la IA antes de que los responsables de política consideren cambios en sus perspectivas económicas.
Para los operadores de criptomonedas, la postura cautelosa de la Reserva Federal es bajista a corto plazo. Unos tipos de interés elevados durante más tiempo podrían respaldar al dólar estadounidense y las rentabilidades de los bonos del Tesoro, al tiempo que limitarían la liquidez y pesarían sobre Bitcoin y otros activos de riesgo. Los operadores deberían vigilar los futuros sobre tipos, el índice del dólar, las rentabilidades de los bonos, los datos de inflación y los informes del mercado laboral. Una inflación más moderada o unos datos económicos más débiles podrían reavivar las expectativas de recortes de tipos, pero una menor orientación prospectiva podría aumentar la volatilidad en torno a las principales publicaciones de datos.
Bearish
Las noticias son bajistas para Bitcoin a corto plazo porque reducen las expectativas de recortes inmediatos de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. La inflación persistente y la posibilidad de que los tipos se mantengan elevados durante más tiempo pueden impulsar las rentabilidades de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense, aumentando el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, como Bitcoin. Unas condiciones de liquidez más restrictivas han presionado históricamente a los mercados de criptomonedas, especialmente cuando los operadores deshacen posiciones apalancadas o reducen su exposición a activos de riesgo.
La decisión de la Fed de depender menos de sus orientaciones futuras también podría aumentar la volatilidad a corto plazo. Los mercados podrían reaccionar con mayor intensidad a cada dato de inflación, empleo o crecimiento, a medida que los operadores reevalúen sus expectativas sobre los tipos. Un dólar más fuerte, unos rendimientos reales al alza y una menor probabilidad de recortes de tipos ejercerían, por lo general, una presión bajista adicional sobre BTC.
El impacto a largo plazo es menos unidireccional. Si la inflación se modera, las condiciones del mercado laboral se debilitan o el crecimiento económico se deteriora, los operadores podrían recuperar sus expectativas de una relajación monetaria. Esto podría favorecer a Bitcoin mediante una mejora de la liquidez y una mayor demanda de activos de riesgo. Sin embargo, hasta que aparezcan tales señales, el enfoque de la Fed en la inflación y su limitado compromiso con una relajación a corto plazo favorecen una posición cautelosa o defensiva en criptomonedas.