Fed sygnalizuje brak natychmiastowych obniżek stóp w obliczu utrzymującej się inflacji
Pierwsze wystąpienie przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha w Jackson Hole wzmocniło ostrożne perspektywy dotyczące stóp procentowych. Powiedział on, że inflacja utrzymuje się powyżej celu Fed wynoszącego 2% już od 65 kolejnych miesięcy, a inflacja PCE w USA wyniosła 3,7% w ujęciu rocznym i 4,1% w ujęciu annualizowanym za ostatnie sześć miesięcy. Ponad połowa składników PCE wzrosła o ponad 3%, co sugeruje, że bazowa presja cenowa nadal ma szeroki zakres.
Warsh wskazał, że duże obniżki stóp w najbliższym czasie są mało prawdopodobne, dopóki inflacja wyraźnie nie zacznie spadać. Zakwestionował również stałe forward guidance, twierdząc, że Rezerwa Federalna powinna w większym stopniu opierać się na bieżących danych gospodarczych i przekazywać rynkom mniej mechaniczne wskazówki dotyczące polityki. Zaktualizowane prognozy gospodarcze są nadal oczekiwane na przyszłomiesięcznym posiedzeniu decyzyjnym.
Fed analizuje także wpływ sztucznej inteligencji na produktywność, zatrudnienie i stopy zwrotu z kapitału. Warsh planuje powołać grupę zadaniową do monitorowania produktywności napędzanej przez AI, zanim decydenci rozważą zmiany w swoich prognozach gospodarczych.
Dla traderów kryptowalut ostrożne stanowisko Rezerwy Federalnej jest w krótkim terminie niedźwiedzie. Utrzymywanie wyższych stóp przez dłuższy czas może wspierać dolara amerykańskiego i rentowności obligacji skarbowych, jednocześnie ograniczając płynność i obciążając Bitcoina oraz inne aktywa ryzykowne. Traderzy powinni monitorować kontrakty futures na stopy procentowe, indeks dolara, rentowności obligacji, dane o inflacji i raporty z rynku pracy. Spadek inflacji lub słabsze dane gospodarcze mogą przywrócić oczekiwania na obniżki stóp, ale ograniczenie forward guidance może zwiększyć zmienność wokół najważniejszych publikacji danych.
Bearish
Wiadomości są w krótkim terminie niedźwiedzie dla Bitcoina, ponieważ zmniejszają oczekiwania dotyczące natychmiastowych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Utrzymująca się inflacja i możliwość utrzymywania wyższych stóp przez dłuższy czas mogą podnieść rentowności obligacji skarbowych USA oraz wartość dolara amerykańskiego, zwiększając koszt alternatywny posiadania aktywów nieprzynoszących dochodu, takich jak Bitcoin. Zaostrzenie warunków płynności historycznie wywierało presję na rynki kryptowalut, szczególnie gdy traderzy zamykają pozycje lewarowane lub zmniejszają ekspozycję na aktywa ryzykowne.
Decyzja Fedu o mniejszym poleganiu na forward guidance może również zwiększyć krótkoterminową zmienność. Rynki mogą reagować bardziej gwałtownie na każdą publikację danych o inflacji, zatrudnieniu lub wzroście gospodarczym, gdy traderzy ponownie oceniają oczekiwania dotyczące stóp procentowych. Silniejszy dolar, rosnące realne rentowności i spadek zakładów na obniżki stóp zasadniczo wywierałyby dodatkową presję spadkową na BTC.
Wpływ w długim terminie jest mniej jednoznaczny. Jeśli inflacja osłabnie, warunki na rynku pracy się pogorszą lub wzrost gospodarczy wyhamuje, traderzy mogą ponownie zacząć oczekiwać łagodzenia polityki pieniężnej. Mogłoby to wesprzeć Bitcoina dzięki poprawie płynności i większemu popytowi na aktywa ryzykowne. Jednak do czasu pojawienia się takich dowodów koncentracja Fedu na inflacji i jego ograniczone zobowiązanie do krótkoterminowego łagodzenia polityki sprzyjają ostrożnej lub defensywnej pozycji na rynku kryptowalut.