El discurso de Warsh en Jackson Hole eleva los riesgos de una subida de tipos de la Fed
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, defendió el objetivo de inflación del 2% basado en el índice de gastos de consumo personal (PCE) durante su discurso del 28 de agosto en Jackson Hole. Con las lecturas recientes de inflación entre el 3,3% y el 3,7%, Warsh afirmó que la Fed podría tener que endurecer su política si la inflación subyacente no mejora de forma clara y rápida.
El discurso de Warsh en Jackson Hole impulsó el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años unos 9 puntos básicos al alza. El mercado elevó la probabilidad de una subida de tipos en septiembre hasta aproximadamente el 50%-60%, revirtiendo las expectativas anteriores de una pausa. También respaldó un enfoque de una «Fed más discreta», basado en los datos entrantes y no en una orientación futura extensa.
El economista Paul Krugman calificó los comentarios de «totalmente convencionales» y sostuvo que mostraban pocos cambios de política respecto a las anteriores presidencias de Janet Yellen o Jerome Powell. Los operadores se centrarán en la inflación PCE, los datos de empleo, los rendimientos del Tesoro y las proyecciones de la Fed. Un riesgo persistente de subidas de tipos podría respaldar al dólar estadounidense y a los rendimientos a corto plazo, al tiempo que presionaría al bitcoin y a otros activos de riesgo. El discurso de Warsh en Jackson Hole podría seguir siendo un catalizador clave para los mercados si la inflación se mantiene elevada.
Bearish
La señal combinada es bajista para Bitcoin y para los criptoactivos en general a corto plazo. Warsh reafirmó el objetivo de inflación PCE del 2% y advirtió de que podría ser necesario un mayor endurecimiento monetario. El consiguiente aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años y la probabilidad del 50%-60% de una subida de tipos en septiembre apuntan a unas condiciones financieras más restrictivas. Unos rendimientos más altos y un dólar estadounidense más fuerte pueden reducir la demanda de activos de alto riesgo y sin rendimiento, como Bitcoin.
Los operadores de criptomonedas podrían responder con un menor apalancamiento, una reducción de la exposición especulativa y una mayor volatilidad en torno a las publicaciones de inflación PCE y empleo. Si las expectativas de subidas de tipos siguen aumentando, Bitcoin podría enfrentarse a resistencia y a una oleada más amplia de ventas por aversión al riesgo en los activos digitales. A más largo plazo, el impacto podría volverse neutral si la inflación disminuye, la Reserva Federal hace una pausa o los mercados empiezan a descontar futuras reducciones de tipos. Sin embargo, la combinación actual de una inflación elevada y un renovado riesgo de endurecimiento favorece una perspectiva bajista a corto plazo.