Discurso de Warsh em Jackson Hole aumenta os riscos de alta dos juros pelo Fed
O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, defendeu a meta de inflação de 2% baseada no índice de Gastos de Consumo Pessoal (PCE) em seu discurso de 28 de agosto em Jackson Hole. Com as leituras recentes de inflação entre 3,3% e 3,7%, Warsh afirmou que o Fed talvez precise endurecer a política monetária se a inflação subjacente não melhorar de forma clara e rápida.
O discurso de Warsh em Jackson Hole elevou o rendimento dos Treasuries de dois anos em cerca de 9 pontos-base. A precificação do mercado aumentou para aproximadamente 50%-60% a probabilidade de uma alta dos juros em setembro, revertendo as expectativas anteriores de uma pausa. Ele também apoiou uma abordagem de um «Fed mais discreto», baseada nos dados recebidos em vez de uma orientação futura extensa.
O economista Paul Krugman classificou os comentários como «completamente convencionais», argumentando que indicavam pouca mudança na política em relação aos ex-presidentes Janet Yellen e Jerome Powell. Os traders estarão atentos à inflação PCE, aos dados de emprego, aos rendimentos dos Treasuries e às projeções do Fed. O risco persistente de alta dos juros pode favorecer o dólar americano e os rendimentos de curto prazo, enquanto pressiona o bitcoin e outros ativos de risco. O discurso de Warsh em Jackson Hole pode continuar sendo um catalisador importante para o mercado se a inflação permanecer elevada.
Bearish
O sinal combinado é baixista para o Bitcoin e para os criptoativos em geral no curto prazo. Warsh reafirmou a meta de inflação PCE de 2% e alertou que poderá ser necessário um aperto monetário adicional. A consequente alta dos rendimentos dos Treasuries de dois anos e a probabilidade de 50%-60% de uma alta dos juros em setembro apontam para condições financeiras mais restritivas. Rendimentos mais altos e um dólar americano mais forte podem reduzir a demanda por ativos de alto risco e sem rendimento, como o Bitcoin.
Os traders de criptomoedas podem reagir com menor alavancagem, redução da exposição especulativa e aumento da volatilidade em torno das divulgações de inflação PCE e de emprego. Se as expectativas de alta dos juros continuarem subindo, o Bitcoin poderá enfrentar resistência e uma onda mais ampla de vendas motivadas pela aversão ao risco nos ativos digitais. No longo prazo, o impacto poderá se tornar neutro se a inflação cair, o Fed fizer uma pausa ou os mercados começarem a precificar futuros cortes de juros. No entanto, a combinação atual de inflação elevada e risco renovado de aperto monetário favorece uma perspectiva baixista no curto prazo.