Ang talumpati ni Warsh sa Jackson Hole ay nagpapataas ng panganib ng pagtaas ng interest rate ng Fed
Ipinagtanggol ni Federal Reserve Chair Kevin Warsh ang 2% target para sa inflation ng Personal Consumption Expenditures (PCE) sa kanyang talumpati sa Jackson Hole noong Agosto 28. Dahil nasa 3.3% hanggang 3.7% ang mga pinakahuling datos ng inflation, sinabi ni Warsh na maaaring kailanganin ng Fed na higpitan ang polisiya kung hindi malinaw at mabilis na bubuti ang underlying inflation.
Itinaas ng talumpati ni Warsh sa Jackson Hole ang two-year Treasury yield nang humigit-kumulang 9 basis points. Tumaas sa mga 50%–60% ang market-implied probability ng rate hike sa Setyembre, na binaligtad ang naunang inaasahang paghinto. Sinuportahan din niya ang isang “mas tahimik na Fed” na nakabatay sa papasok na datos sa halip na malawak na forward guidance.
Tinawag ng ekonomistang si Paul Krugman ang mga pahayag na “lubos na kumbensiyonal,” at sinabing kakaunti ang ipinakitang pagbabago sa polisiya kumpara kina dating chair Janet Yellen o Jerome Powell. Magtutuon ang mga trader sa PCE inflation, datos sa trabaho, Treasury yields at mga projection ng Fed. Ang patuloy na panganib ng rate hike ay maaaring sumuporta sa US dollar at short-term yields habang pinipresyur ang Bitcoin at iba pang risk assets. Maaaring manatiling mahalagang market catalyst ang talumpati ni Warsh sa Jackson Hole kung mananatiling mataas ang inflation.
Bearish
Ang pinagsamang signal ay bearish para sa Bitcoin at sa mas malawak na mga crypto asset sa maikling panahon. Muling pinagtibay ni Warsh ang 2% na target para sa PCE inflation at nagbabala na maaaring kailanganin ang karagdagang paghihigpit ng patakaran. Ang kasunod na pagtaas ng two-year Treasury yields at ang 50%–60% na posibilidad ng rate hike sa Setyembre ay nagpapahiwatig ng mas mahigpit na kondisyon sa pananalapi. Maaaring bawasan ng mas mataas na yields at mas malakas na US dollar ang demand para sa mga high-risk asset na walang yield, gaya ng Bitcoin.
Maaaring tumugon ang mga crypto trader sa pamamagitan ng mas mababang leverage, pagbawas ng speculative exposure at pagtaas ng volatility sa paligid ng mga ulat tungkol sa PCE inflation at employment. Kung patuloy na tataas ang inaasahan sa rate hike, maaaring makaranas ang Bitcoin ng resistance at mas malawak na risk-off selling sa mga digital asset. Sa mas mahabang panahon, maaaring maging neutral ang epekto kung bumaba ang inflation, mag-pause ang Fed o magsimulang magpresyo ang mga merkado ng pagluwag ng patakaran sa hinaharap. Gayunpaman, ang kasalukuyang kombinasyon ng mataas na inflation at panibagong panganib ng paghihigpit ay pabor sa bearish na pananaw sa maikling panahon.