VCはWeb3で意見が分かれる：金融寄りの賭け vs 非金融ユースケースの実現可能性

主要な暗号ベンチャーキャピタリストは、非金融系のWeb3アプリ（分散型ソーシャル、アイデンティティ、メディア、デジタル著作権、Web3ゲーム）が失敗した原因が、プロダクトマーケットフィットの欠如なのか、詐欺や搾取的なトークノミクス、規制の監視といった外的要因なのかで公開の議論が分かれています。a16z cryptoのパートナー、クリス・ディクソンは長年の詐欺と規制の不確実性が非金融プロジェクトのスケールを妨げたと主張し、Dragonflyのハシーブ・クレシはその反論として単にユーザー需要がなかったと述べました。ニック・カーターらはVCファンドの投資期間の違いを指摘しています — 多くのファンドは2〜3年での成果を想定する一方、ディクソンは10年スパンの賭けを促しています。最新のオンチェーン手数料データ（DeFiLlama）と市場活動は、トップの収益生成アプリが依然として金融領域（DEX、取引所）であることを示しており、機関資本は金融インフラとトークン化された実世界資産（RWA）にますます向かっています。この分岐はポートフォリオにも表れており、Dragonflyは金融ユースケースとインフラ（Agora、Rain、Ethena、Monad）に寄っているのに対し、a16zはコミュニティ、ゲーム、メディアを含む混合をまだ支援しています。トレーダーにとって、この議論は資本のローテーションを示唆します：VCがDeFi、取引所、トークン化RWAに注力すると、金融ネイティブトークンに流動性と成長が集中する一方で、非金融Web3トークンは資金調達減少、流動性の低下、意味ある採用までの時間延長に直面する可能性があります。資金フロー、オンチェーン手数料、TVL、ベンチャーの発表を監視してセクターの変化を注視してください；非金融Web3トークンは短期的により高いボラティリティが予想され、金融寄り資産には相対的に強い機関買いが期待されます。