VC-лер Web3 туралы бөлініп отыр: қаржыға бағытталған бәс тігу vs қаржыға жатпайтын қолдану жағдайларының өміршеңдігі
Ірі крипто венчурлық инвесторлар қаржылық емес Web3 қосымшаларының (десентрализденген әлеуметтік, идентификация, медиа, цифрлық авторлық құқық және Web3 ойындары) сәтсіздікке ұшырауына өнім‑нарық сәйкессіздігі ме, әлде алаяқтықтар, пайдаланушыға зиян келтіретін токеномика және реттеуші қысым сияқты сыртқы факторлар себеп болды ма деген пікірде ашық бөлінді. Даулы талқылау a16z crypto серіктесі Крис Диксон бірнеше жылға созылған алаяқтықтар мен реттеу белгісіздігінің қаржылық емес жобалардың масштабталуына кедергі жасағанын айтқаннан кейін күшейді, ал Dragonfly‑дан Хасиб Куреши бұл жобалар тек қана пайдаланушылар сұранысының жетіспеушілігінен деп қарсы пікір білдірді. Ник Картер және басқалар VC қорларының горизонты әртүрлі екенін — көп қор 2–3 жылда нәтиже күтетінін, ал Диксон онжылдықтық ставкаларды ұсынатынын атап өтті. Ағымдағы on‑chain комиссиялар деректері (DeFiLlama) және нарықтық белсенділік ең көп табыс әкелетін қосымшалар әлі де қаржылық (DEX‑тер, биржалар) екенін және институттық капитал қаржылық инфрақұрылымға және токенденген нақты әлем активтеріне (RWA) бағытталып жатқанын көрсетеді. Бұл айырмашылық портфельдерде көрініс табады: Dragonfly қаржылық қолданбалар мен инфрақұрылымға (Agora, Rain, Ethena, Monad) бейім, ал a16z әлі де қауымдастық, ойындар және медиа қосындысын қолдайды. Трейдерлер үшін бұл талқы капиталдың айналымын білдіреді: VC‑лердің DeFi‑ге, биржаларға және токенденген RWA‑ға көбірек көңіл бөлуі ликвидтілік пен өсімді қаржылық тектес токендерге шоғырландыра алады, ал қаржылық емес Web3‑токендер қаржыландырудың қысқаруы, ликвидтіктің баяулауы және маңызды қабылдауға дейінгі ұзақ мерзімдермен бетпе‑бет келуі мүмкін. Секторлық ауысуларды анықтау үшін қаржыландыру ағымдарын, on‑chain комиссияларды, TVL және венчур хабарландыруларын қадағалаңыз; қаржылық емес Web3‑токендер үшін қысқа мерзімде жоғарырақ құбылмалылық және қаржыға бағыталған активтерге салыстырмалы түрде күштірек институционалдық сұраныс күтіңіз.
Neutral
Хабарлама венчурлік капитал стратегиясындағы айырмашылықты, нарықты бірден қозғайтын оқиға емес екенін сипаттайды, сондықтан оның бағаға таза әсері жалпы алғанда нейтралды, бірақ сектор бойынша әртүрлі болады. Қысқа мерзімде: қаржылық емес Web3 токендеріне венчур капитал қаржылық инфрақұрылымға және токенделген RWA‑ларға қайта бағытталғанда төмендеу қысымы болуы мүмкін, бұл әлеуметтік, ойын және медиа токендерге қаржыландыру мен сұйықтықтың азаюына және құбылмалылықтың артуына әкеледі. Қаржыға бағытталған токендер (DEX‑тер, биржа токендері, RWA жобалары) институционалдық сұранысқа ие болуы мүмкін, салыстырмалы түрде артық өнімділікті қолдайды. Ұзақ мерзімде: нәтижелер өнімнің дамуымен және реттеу айқындығымен анықталады — егер қаржылық емес жобалар product‑market fit көрсете алса немесе реттеу тәуекелдері жеңілдесе, капитал қайта ағып, ағымдағы әлсіздікті сатып алу мүмкіндігіне айналдыруы мүмкін. Саудагерлер кіріс уақытын анықтау үшін венчур хабарландырулары, қаржыландыру раундтары, on‑chain төлемдер мен TVL көрсеткіштері және сұйықтықтың өзгерістерін қадағалауы тиіс. Жалпылай алғанда, жаңарту бүкіл нарыққа бірден көтеріп немесе түсіретін шок емес, институционалдық капиталдың қайта бөлінуін білдіреді.