นักลงุทน VC แบ่งเป็นสองฝ่ายเรื่อง Web3: การเดิมพันที่เน้นการเงิน เทียบกับความเป็นไปได้ของกรณีใช้งานที่ไม่ใช่การเงิน
นักลงทุนร่วมทุนคริปโตชั้นนำแบ่งฝ่ายกันอย่างเปิดเผยว่าแอป Web3 ที่ไม่ใช่การเงิน (โซเชียลแบบกระจาย, ตัวตน, มีเดีย, ลิขสิทธิ์ดิจิทัล และเกม Web3) ล้มเหลวเพราะขาด product‑market fit หรือเพราะแรงกดดันภายนอก เช่น การฉ้อโกง, tokenomics ที่เอาเปรียบ และการถูกตรวจสอบด้านกฎระเบียบ ข้อถกเถียงทวีความรุนแรงขึ้นหลัง Chris Dixon พาร์ทเนอร์ของ a16z crypto กล่าวว่าหลายปีของการหลอกลวงและความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบป้องกันไม่ให้โครงการที่ไม่ใช่การเงินขยายตัว ขณะที่ Haseeb Qureshi จาก Dragonfly โต้แย้งว่าโครงการเหล่านี้ขาดความต้องการจากผู้ใช้ Nic Carter และผู้อื่นชี้ให้เห็นช่วงเวลาการลงทุนของกองทุน VC ที่ต่างกัน: กองทุนหลายแห่งคาดหวังผลลัพธ์ใน 2–3 ปี ในขณะที่ Dixon เรียกร้องให้เดิมพันระยะสิบปี ข้อมูลค่าธรรมเนียม on‑chain ปัจจุบัน (DeFiLlama) และกิจกรรมตลาดแสดงให้เห็นว่าแอปที่สร้างรายได้สูงสุดยังคงเป็นด้านการเงิน (DEXs, เวิร์กซ์) และเงินทุนสถาบันมุ่งไปที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินและสินทรัพย์โลกจริงที่ถูกโทเคนไลซ์ (RWA) มากขึ้น ความต่างนี้เห็นได้ในพอร์ตโฟลิโอ: Dragonfly เอียงไปทางการเงินและโครงสร้างพื้นฐาน (Agora, Rain, Ethena, Monad) ขณะที่ a16z ยังคงสนับสนุนส่วนผสมที่รวมชุมชน เกม และมีเดีย สำหรับเทรดเดอร์ ข้อถกเถียงส่งสัญญาณการสับเปลี่ยนทุน: ความสนใจจาก VC ที่เพิ่มขึ้นใน DeFi, เวิร์กซ์ และ RWA ที่ถูกโทเคนไลซ์ อาจรวมสภาพคล่องและการเติบโตไว้ที่โทเคนทางการเงินดั้งเดิม ขณะที่โทเคน Web3 ที่ไม่ใช่การเงินอาจเผชิญการลดการระดมทุน สภาพคล่องช้าลง และระยะเวลานานขึ้นในการยอมรับอย่างมีนัยสำคัญ ติดตามการไหลของเงินทุน ค่าธรรมเนียม on‑chain, TVL และประกาศจากเวนเจอร์เพื่อดูการเปลี่ยนแปลงภาคส่วน; คาดการณ์ความผันผวนระยะสั้นสูงขึ้นสำหรับโทเคน Web3 ที่ไม่ใช่การเงิน และความต้องการจากสถาบันที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับการเงิน
Neutral
ข่าวอธิบายความเบี่ยงเบนในกลยุทธ์ของ VC มากกว่าจะเป็นเหตุการณ์เดียวที่เคลื่อนย้ายตลาด ดังนั้นผลกระทบสุทธิด้านราคาโดยรวมจึงเป็นกลาง แต่มีผลเฉพาะตามภาคส่วน ในระยะสั้น: โทเค็น Web3 ที่ไม่เกี่ยวกับการเงินอาจเผชิญแรงกดดันขาลงเมื่อทุน VC ปรับไปยังโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินและ RWA ที่ถูกโทเคน ลดการระดมทุนและสภาพคล่องสำหรับโทเค็นด้านโซเชียล เกม และสื่อ และเพิ่มความผันผวน โทเค็นที่สอดคล้องกับการเงิน (DEXs, โทเค็นของตลาด, กลุ่ม RWA) อาจได้รับแรงซื้อจากสถาบันชัดเจนขึ้น สนับสนุนการทำผลงานที่ดีกว่าแบบสัดส่วน ในระยะยาว: ผลลัพธ์ขึ้นกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ — หากโครงการที่ไม่ใช่การเงินพิสูจน์ว่าตรงกับความต้องการตลาดหรือความเสี่ยงด้านกฎระเบียบลดลง ทุนอาจไหลกลับมา เปลี่ยนความอ่อนแอปัจจุบันเป็นโอกาสซื้อ เทรดเดอร์ควรจับตาประกาศของ VC, รอบการระดมทุน, เมตริก on‑chain เช่นค่าธรรมเนียมและ TVL, และการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องเพื่อหาเวลาที่จะเข้าโดยรวม อัปเดตนี้สื่อถึงการปรับสัดส่วนทุนสถาบัน มากกว่าการเกิดช็อกกระโดดขึ้นหรือลงทันทีต่อทั้งตลาด.