VCs Web3 پر منقسم: مالیات پر مرکوز شرطیں بمقابلہ غیر مالی استعمال کے کیسز کی ممکنہ حیثیت

سرفہرست کرپٹو وینچر سرمایہ کار اس بارے میں عوامی تقسیم کا شکار ہیں کہ غیر مالی Web3 ایپلی کیشنز (غیرمرکزی سوشل، شناخت، میڈیا، ڈیجیٹل کاپی رائٹ اور Web3 گیمنگ) اس لیے ناکام ہوئیں کہ پروڈکٹ‑مارکیٹ فِٹ خراب تھا یا باہر کے دباؤ جیسے اسکیمیں، استحصالی ٹوکنومکس اور ریگولیٹری نگرانی نے انہیں روکا۔ یہ بحث اس وقت تیز ہوئی جب a16z کرپٹو پارٹنر کرس ڈکسن نے دلیل دی کہ سالوں کی دھوکہ دہی اور ریگولیٹری غیر یقینی صورتحال نے غیر مالی پروجیکٹس کو اسکیل ہونے سے روکا، جبکہ Dragonfly کے ہاسیب قریشی نے کہا کہ یہ پروجیکٹس سادہ طور پر صارف طلب نہ ہونے کی وجہ سے ناکام ہوئے۔ نک کارٹر اور دیگر نے VC فنڈز کے مختلف ہورائزنز کی نشاندہی کی — بہت سے فنڈز 2–3 سال میں نتائج کی توقع کرتے ہیں جبکہ ڈکسن دہائیوں پر محیط شرطوں کی وکالت کرتے ہیں۔ تازہ آن‑چین فیس ڈیٹا (DeFiLlama) اور مارکیٹ ایکٹیویٹی ظاہر کرتی ہے کہ سب سے زیادہ ریونیو پیدا کرنے والی ایپس اب بھی مالیاتی ہیں (DEXs، ایکسچینجز)، اور ادارہ جاتی سرمایہ تیزی سے مالیاتی انفراسٹرکچر اور ٹوکنائزڈ حقیقی دنیا کے اثاثوں (RWA) کی طرف جا رہا ہے۔ یہ اختلاف پورٹ فولیو میں نظر آتا ہے: Dragonfly مالیاتی یوز کیسز اور انفراسٹرکچر (Agora، Rain، Ethena، Monad) کی طرف جھکاو رکھتا ہے، جبکہ a16z کمیونٹی، گیمنگ اور میڈیا پروجیکٹس سمیت مکس کو ابھی بھی سپورٹ کرتا ہے۔ تاجروں کے لیے یہ بحث سرمایہ کی گردش کا اشارہ دیتی ہے: DeFi، ایکسچینجز اور ٹوکنائزڈ RWA پر VC کا زیادہ فوکس ممکنہ طور پر لیکویڈیٹی اور نمو کو مالیاتی نیٹو ٹوکنز میں مرتکز کرے گا، جبکہ غیر مالی Web3 ٹوکن کم فنڈنگ، سست لیکویڈیٹی، اور بامعنی اپنانے تک زیادہ طویل وقت کا سامنا کر سکتے ہیں۔ سیکٹر شفٹ مانیٹر کرنے کے لیے فنڈنگ فلو، آن‑چین فیس، TVL اور وینچر اعلانات پر نظر رکھیں؛ غیر مالی Web3 ٹوکنز کے لیے قلیل مدتی زیادہ اتار چڑھاؤ کی توقع رکھیں اور مالیاتی ہدف والے اثاثوں کے لیے نسبتا مضبوط ادارہ جاتی طلب متوقع ہے۔