Derivatives Weekly: বাজার নেমে আসায় BTC/ETH ভোলাটিলিটি পুনরায় মূল্যায়িত

| deribit.com
Block Scholes এর সাপ্তাহিক ডেরিভেটিভ রিপোর্টগুলি মধ্য ফেব্রুয়ারির ক্র্যাশের পর BTC এবং ETH বাজারে স্থায়ীভাবে বেয়ারিশ রিইজপজিশন দেখায়। BTC তার ATH থেকে প্রায় ৫০% সংশোধন করেছে এবং $65k–$70k এর আশেপাশে কনসোলিডেট করছে; ETH $2,000 এর নিচে ট্রেড করছে। স্বল্প-মেয়াদী ফিউচার (৭-দিনের টেনর সহ) স্পটের নিচে ট্রেড হয়েছে এবং পার্পেচুয়াল ফান্ডিং রেটগুলো সাম্প্রতিক আপডেটে ETH এর জন্য নিরপেক্ষ-থেকে-নেতিভ এবং সাধারণত BTC এর জন্য নিরপেক্ষ-থেকে-নেতিভ দিকে সরে গেছে, যা রিস্ক-অফ পজিশনিং এবং শর্ট বা হেজ করা এক্সপোজার নির্দেশ করে। অপশন বাজারগুলো নিচের দিকের নিরাপত্তাকে প্রাধান্য দেয়: ২৫-ডেল্টা রিস্ক রিভার্সালগুলো এখনও পুটের দিকে স্কিউড, এবং ইম্প্লায়েড ভোলাটিলিটি—যেখানে এটি শুরুতি ফেব্রুয়ারি পিক থেকে পুনঃপ্রাইসড হয়ে নেমে এসেছে—তবু উঁচু অবস্থানে রয়েছে (বিটকয়েনের ইম্প্লায়েড ভি.ওল. টেনর জুড়ে প্রায় ~50%)। BTC ও ETH ট্র্যাক করা ETFগুলো উল্লেখযোগ্য আউটফ্লো রেকর্ড করেছে (সাম্প্রতিক রিপোর্টে BTC ETF থেকে প্রায় $360M এবং ETH ETF থেকে প্রায় $160M), যা প্রতিষ্ঠানগত ফ্লোর মধ্যে সতর্কতা বাড়ায়। ফিউচারের ইমপ্লায়েড ইয়েল্ডগুলো BTC এর জন্য শর্ট-টেনর প্রিমিয়ামের ইনভার্সন এবং ETH এর জন্য তুলনামূলকভাবে চপট প্রিমিয়াম কার্ভ দেখায়, যা লিভারেজড পজিশনের জন্য ক্যারি কস্ট এবং রোল বিবেচনার ইঙ্গিত দেয়। ট্রেডারদের জন্য: উচ্চ পুট স্কিউ হেজিং খরচ বাড়ায় এবং নিচের দিকের চাহিদা নির্দেশ করে; সংকুচিত হচ্ছে কিন্তু এখনও উচ্চ IV অপশন-বিক্রি ও ক্রয়ের সুযোগ উভয়ই তৈরি করে ঝুঁকি সহনশীলতার উপর নির্ভর করে; দিকনির্দেশ ও রোল খরচের জন্য পার্প ফান্ডিং ও ফিউচার টার্ম স্ট্রাকচার মনিটর করুন; ETF ফ্লো এবং স্বল্প-টেনর বেস রিয়েল-টাইম লিকুইডিটি ও সেন্টিমেন্টের কী সূচক।
Bearish
সমন্বিত রিপোর্টগুলো BTC এবং ETH-এর জন্য স্পষ্টভাবে নিবারক (bearish) প্রবণতা নির্দেশ করে। প্রধান চালকগুলো হল: বড় স্পট পতন (BTC প্রায় ৫০% ATH থেকে, ETH $2,000 এর নিচে), ETF-র ফ্লো خروج, স্বল্প-মেয়াদী ফিউচারের স্পটের নিচে ট্রেডিং, এবং ন্যূট্রাল-থেকে-নেগেটিভ perp ফান্ডিং — এগুলো ঝুঁকি-অফ অবস্থানকরণ ও হয় শর্ট এক্সপোজার বা ব্যাপক হেজিংয়ের সঙ্গে সঙ্গতিপূর্ণ সিগন্যাল। অপশন মার্কেটগুলো ধারাবাহিকভাবে পুট স্কিউ ও উচ্চ ইমপ্লাইড ভলাটিলিটি দেখায়, যা নীচে-প্রতিরক্ষা চাহিদা ও উচ্চ হেজিং খরচ নির্দেশ করে যা বিক্রয় চাপে জোর যোগ করতে পারে। স্বল্পমেয়াদি প্রভাব: প্রধান স্তরগুলোর আশপাশে বাড়তি নীচের ঝুঁকি ও বৃদ্ধি পাওয়া ভলাটিলিটি, যা কৌশলগত অপশন ট্রেডের সুযোগ সৃষ্টি করে (প্রতিরক্ষার জন্য পুট কেনা বা স্পট এক্সপোজারের সঙ্গে আরামদায়ক হলে প্রিমিয়াম বিক্রি)। দীর্ঘমেয়াদি প্রভাব: যদি ETF ফ্লো خروج ও নেতিবাচক ফান্ডিং স্থায়ী হয়, তারা দুর্বল মূল্যগত প্রবণতাকে টেকসই করতে পারে এবং লিভারেজড লং চাহিদা কমাতে পারে, কোনো স্থায়ী পুনরুদ্ধার ধীর করে দিতে পারে। ট্রেডারদের perp ফান্ডিং, শর্ট-টেনর বেসিস, ETF ফ্লো এবং IV/স্কিউ-র পরিবর্তন পর্যবেক্ষণ করা উচিত বাজারের অবস্থান পরিবর্তনের জন্য।