Derivatives Weekly: Volatilità BTC/ETH ricalcolata mentre i mercati diventano ribassisti
I rapporti settimanali sui derivati di Block Scholes mostrano un riposizionamento ribassista persistente nei mercati di BTC ed ETH dopo un crollo di metà febbraio. BTC ha corretto circa il 50% dal suo ATH e si sta consolidando intorno a 65.000–70.000 USD; ETH è scambiato sotto i 2.000 USD. I futures a breve termine (inclusi i tenori a 7 giorni) hanno quotato sotto lo spot e i funding delle perpetual sono passati a livelli neutri o negativi per ETH e generalmente neutri o negativi per BTC nell'ultimo aggiornamento, segnalando una postura risk-off e esposizioni short o coperte. I mercati delle opzioni continuano a privilegiare la protezione al ribasso: i 25-delta risk reversal restano sbilanciati verso le put, e la volatilità implicita—sebbene sia stata ricalibrata al ribasso rispetto ai picchi di inizio febbraio—rimane elevata (vol implicita di BTC vicino al ~50% sui vari tenori). Gli ETF che seguono BTC ed ETH hanno registrato deflussi significativi (circa 360 M$ dagli ETF BTC e 160 M$ dagli ETF ETH nel rapporto più recente), rafforzando la cautela nei flussi istituzionali. I rendimenti impliciti dai futures mostrano un premio invertito sui tenori brevi per BTC e una curva premi più piatta per ETH, implicando costi di carry e considerazioni sul roll per posizioni leva. Per i trader: lo skew verso le put elevato aumenta i costi di copertura e segnala domanda al ribasso; l'IV, pur comprimendosi, resta alta e crea opportunità sia per vendere che per comprare opzioni a seconda della tolleranza al rischio; monitorare i funding perpetual e la struttura a termine dei futures per bias direzionale e costi di roll; i flussi ETF e la base a breve termine sono indicatori chiave di liquidità e sentiment in tempo reale.
Bearish
I report combinati indicano un chiaro bias ribassista per BTC e ETH. I fattori chiave sono: forti cali nel mercato spot (BTC ~50% dal massimo storico, ETH sotto $2.000), deflussi dagli ETF, futures a breve termine scambiati sotto lo spot e funding dei perpetual neutro-negativo — segnali coerenti con un posizionamento risk-off e con esposizione short o pesanti coperture. I mercati delle opzioni mostrano uno skew persistente verso le put e volatilità implicita elevata, indicando domanda di protezione al ribasso e costi di copertura più alti che possono amplificare la pressione di vendita. Impatti a breve termine: rischio ribassista aumentato e maggiore volatilità intorno a livelli chiave, creando opportunità per trade tattici su opzioni (acquisto di put per protezione o vendita di premio se si è a proprio agio con l’esposizione spot). Impatti a lungo termine: se i deflussi dagli ETF e il funding negativo persistono, possono sostenere una pressione ribassista continuativa e ridurre l’appetito per posizioni long con leva, rallentando qualsiasi recupero sostenuto. I trader dovrebbero monitorare il funding dei perpetual, la base a breve termine, i flussi degli ETF e i cambiamenti in IV/skew per segnali di variazione del posizionamento di mercato.