WisdomTree uruchamia pierwszy w Europie ETP w pełni zabezpieczony przez Lido stETH
WisdomTree wprowadził WisdomTree Physical Lido Staked Ether ETP (ticker: LIST), pierwszy w Europie produkt notowany na giełdzie w pełni zabezpieczony stETH od Lido. LIST rozpoczął handel 4 grudnia na Deutsche Börse Xetra, SIX Swiss Exchange oraz Euronext Paryż i Amsterdam. ETP przechowuje stETH bezpośrednio (bez bufora nie-staking), śledzi cenę stETH plus naliczone nagrody za staking Ethereum i pobiera opłatę zarządzającą w wysokości 0,50%. Uruchomiono go z około 50 mln USD aktywów początkowych pod zarządzaniem. WisdomTree wskazuje kluczowe ryzyka, w tym potencjalne rozbieżności cenowe między stETH a ETH, ryzyko smart kontraktów protokołu Lido, koncentrację powiernictwa i walidatorów, slashing/przestoje oraz ogólną zmienność rynku kryptowalut. Obecnie Lido stanowi około jednej czwartej całego stakowanego Ethereum. Dla traderów LIST zapewnia regulowane, notowane na giełdzie narzędzie do uzyskania ekspozycji na zyski ze stakingu Ethereum poprzez płynny token stakingowy Lido — co może przyciągnąć napływy instytucjonalne, zwiększyć płynność stETH, stworzyć możliwości arbitrażu on-/off-chain i skupić ryzyka walidatorów/powiernictwa w ramach opakowania tradycyjnych finansów.
Bullish
Wprowadzenie LIST prawdopodobnie ma byczy wpływ na dynamikę ceny stETH/ETH z kilku powodów. Po pierwsze, LIST tworzy regulowany, notowany na giełdzie kanał popytu, który może przyciągnąć kapitał instytucjonalny, który inaczej niechętnie trzymałby stETH w self-custody lub on-chain, zwiększając presję popytową na stETH. Po drugie, tokenizując ekspozycję na staking Lido w opakowaniu TradFi, produkt może zwiększyć płynność stETH i poszerzyć uczestnictwo rynku, co historycznie sprzyja węższym spreadom bid-ask i presji cenowej w górę. Po trzecie, ETP umożliwia płynności arbitrażowe między on-chain stETH a akcjami notowanymi na giełdzie, co zwykle zmniejsza dyskonta i pomaga konwergencji ceny do wartości powiązanej z ETH. Ryzyko krótkoterminowej zmienności pozostaje: ogłoszenia mogą wywołać szybkie napływy lub odpływy, a epizody depeg stETH/ETH lub obawy dotyczące smart kontraktów Lido mogą spowodować wyprzedaże. W dłuższym terminie, jeśli LIST i podobne produkty się skalują i przyciągną stałe przepływy instytucjonalne, powinny netto wspierać popyt na stETH i w związku z tym być generalnie bycze dla relatywnej wartości stETH oraz ekspozycji na zyski ze stakingu ETH. Koncentracja ryzyka powierniczego i walidatorów w opakowaniach TradFi to zastrzeżenie, które mogłoby wzmocnić presję sprzedażową w przypadku jakiegoś incydentu operacyjnego, ale ogólnie narracja dotycząca dostępu do rynku i zysków przemawia za pozytywnym wpływem na cenę.