הקריסה הפתאומית של XPL חושפת את סיכוני החיסול ב-Hyperliquid
ב-1 בנובמבר צנח Plasma (XPL) ב-18% בתוך דקה ב-Hyperliquid, בעוד שביטקוין ירד ב-0.04% בלבד. חקירת בלוקצ'יין העלתה כי לפני הצניחה החזיקו 16 ארנקים בפוזיציות לונג בהיקף של כ-269 מיליון XPL, בשווי של כ-23.1 מיליון דולר. נמצאו קשרים בין 14 ארנקים באמצעות פעילות מימון או מסחר, אך החוקרים לא הצליחו לזהות מי עומד מאחוריהם.
12 ארנקים משכו יחד 2.039 מיליון דולר לפני הקריסה. הם היו אחראים ל-90.7% מהפוזיציות שכספת החיסולים HLP של Hyperliquid נטלה בהמשך. הכספת קיבלה לידיה כ-160 מיליון XPL והפסידה כ-555,800 דולר — כ-55.6% מכספיה — כשסגרה את הפוזיציות במשך כ-75 דקות. 16 הארנקים הפסידו בסך הכול כ-711,000 דולר ב-Hyperliquid, והחוקרים לא מצאו ראיות לכך שהפיקו שם רווח.
מכירת XPL החלה לפני החיסול הראשון של Hyperliquid: מחיר הטוקן כבר ירד בכ-6%, ובשלב הראשוני נרשמו ב-Binance היקפי מסחר גבוהים יותר ומכירות אגרסיביות. החוקרים לא הצליחו לקבוע שהארנקים גרמו לקריסה או לברר אם גידרו את הפוזיציות במקום אחר. האירוע ממחיש כיצד ריכוז פוזיציות XPL, עומק מוגבל בספר הפקודות ומשיכות כשהמרווח קרוב לרף המינימום עלולים להחריף את התנודתיות ולהכביד על מנגנוני הגיבוי לחיסולים, ובכך לחשוף את XPL לתנועות חדות נוספות.
Bearish
ההערכה המיידית לגבי XPL היא דובית, משום שהקריסה חשפה סיכונים משמעותיים של תנודתיות ונזילות סביב פוזיציות ממונפות מרוכזות. ירידה של 18% בתוך דקה, עומק מוגבל בספר הפקודות ועודף גדול של פוזיציות העומדות בפני חיסול עלולים לגרום לסוחרים להיות זהירים יותר, להגביר מכירות עקב פקודות סטופ-לוס וחיסולים, ולהכביד על הסנטימנט בטווח הקצר. ההפסד הגדול של כספת HLP עשוי גם להביא לבדיקה מעמיקה יותר של עומק השוק ומנגנוני החיסול של Hyperliquid, ובכך להפחית את התיאבון למסחר ממונף ב-XPL.
עם זאת, החקירה אינה מראה שהארנקים המקושרים גרמו לצניחה. XPL כבר ירד בכ-6% לפני החיסול הראשון ב-Hyperliquid, בעוד שב-Binance נרשמה פעילות מסחר מוקדמת ערה יותר, והארנקים עצמם הפסידו כסף ב-Hyperliquid. פרטים אלה מחלישים את הטענה שהאירוע מוכיח מניפולציה מכוונת או הידרדרות יסודית ומתמשכת ב-XPL. בטווח הארוך, כיוון המחיר יהיה תלוי יותר בנזילות, בעומק השוק, במיצוב הפוזיציות ובשאלה אם האמון יתאושש. בסיכומו של דבר, האירוע הוא אות סיכון שלילי עבור XPL, במיוחד בטווח הקצר, אך הוא אינו מוכיח כשלעצמו מגמת ירידה מתמשכת.