XRP 反弹暂缓：Glassnode 看到费用崩塌与亏损筹码压力
Glassnode 在 2026 年 6 月的链上复盘认为，XRP 持有人短期内不应期待反弹。核心问题是 XRP 的价格承压与网络基本面之间出现明显“背离”。
Glassnode 指出，实现利润/亏损指标（90D-SMA）已降至 0.38。含义是：每出现 1 美元的实现亏损，市场仅有 0.38 美元的实现盈利——表明亏损了结占主导。与此同时，“浮亏”供应占比也偏高：约 41.5% 的流通 XRP（约 265 亿枚）处于“水下”，而盈利地址占比收缩至 58.5%。
更关键的是，费用活动在下滑。平均日度手续费规模（90D-SMA）从 2025 年 2 月的约 5,900 XRP 跌至今日约 500 XRP。Glassnode 将其解读为并非“技术性降费”，而是 2025 年投机热潮后用户外流的迹象。
交易层面可能形成“双向挤压”。上涨端，由于网络活动走弱，缺少推动反弹的“燃料”；下行端，XRP 还面临由亏损筹码构成的抛压，任何反弹都可能触发更多卖出。整体来看，这组数据不支持快速趋势反转，且对 XRP 短期继续承压或出现疲弱、震荡反弹的情景提出警示。
看跌
偏 bearish。文章的核心信号是 XRP 链上状况恶化：实现利润/亏损（90D-SMA）下滑至 0.38，“水下”供应占比较大（约 41.5%），且手续费规模（90D-SMA）从约 5,900 XRP 大幅降至约 500 XRP。对交易者而言，这种组合往往会对应更久的疲弱走势，因为它同时暗示（1）亏损仓位更容易在反弹时卖出，（2）用户活动下降，削弱上行动能。
在以往多次流动性较好的资产周期中，费用/使用率走弱叠加实现盈亏偏差，通常会带来两种结果：在阻力位下方震荡更久，或在卖压释放后再次回落。短期来看，反弹可能较难持续，因为抛压会在首次拉升时被触发。中长期要想扭转方向，通常需要链上活动（费用/交易）出现明确回升，以及实现 P/L 转好；而文中数据并未显示这两点正在发生。